2021年，公司实现营业收入517.22亿元，同比增长53.48%，归母净利润45.44亿元，同比增长492.66%，为历史最高业绩2022年一季度营收137.73亿元，同比增长23.58%，归母净利润6.89亿元，同比下降53.72%评分要点:Silbon已完成注塑，新材料表现亮眼二邦资产顺利完成重组注入，公司主营业务拓展到高附加值烯烃衍生物领域，新增多元化石化和新能源新材料化工2021年，赛尔邦实现营业收入178.93亿元，净利润37.76亿元，净利率21.1%丙烯腈和EVA作为代表性的新材料产品，利润丰厚丙烯腈全年营收68.74亿元，同比增长87.82%，毛利率31.47%，同比增长20.03%，长荣全年营收63.96亿元，同比增长78.87%，毛利率44.13%，同比增长19.89%未来几年，企业将继续在新材料领域发力在新材料板块的在建项目中，除了26万吨丙烯腈和70万吨EVA外，还包括MMA，SAR，BDO，马来酸酐，PBAT等新材料成本上升叠加需求疲软，聚酯业务短期承压2022年一季度，公司归母净利润同比下降53.72%作为聚酯纤维行业的龙头企业，公司在高端DTY产品领域一直享有强大的市场影响力和盈利能力2022年以来，由于原油价格上涨，成本持续上升同时，受疫情影响，经济增速放缓，终端消费低迷，聚酯产品与去年同期价差缩小，聚酯板材利润下降伴随着疫情的好转和未来需求的恢复，聚酯业务有望小幅改善炼油项目即将投产，炼油—聚酯—新材料产业矩阵蓄势待发该公司4月27日发布的信息显示，国家发改委原则批准子公司洪升炼油厂2022年使用进口原油1580万吨，2023年起使用原油1600万吨此外，公司计划在第三季度完成炼油和化工业务的产能爬坡炼化板块可以为聚酯板块和新材料板块提供原料保障预计伴随着大型炼化项目的成功投产，炼化+聚酯+新材料的产业矩阵有望快速发力，大幅提升企业业绩基于洪升炼化项目即将投产的估值，并考虑聚酯业务的短期压力，预计公司2022—2024年每股收益分别为0.73元，1.40元和1.63元，对应的PE分别为11.2倍，5.8倍和5.0倍原材料价格的影响趋于缓解，需求在疫情后恢复，公司估值处于历史低位仍然看好公司新材料项目继续放量，维持买入评级评级面临的主要风险:炼化一体化项目产量不及预期，原油价格剧烈波动，经济大幅下滑，政策导致产量受限或需求低于预期等
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