回顾中国航空业的两波整合:危机中的有机，三大航和政府主导的整合。
回顾民航发展历程，行业大面积亏损和空难的影响往往伴伴随着行业整合2002年，在政策的引导下，民航总局直属的9家航空企业进行整合，形成了三大航空公司的寡头竞争格局2008年金融危机爆发时，在SASAC的推动下，三大航空公司相继兼并地方航空公司，市场集中度进一步提升
二，伊春空难复航:对需求影响不明显，供给短期趋紧导致新航空公司设立禁令延续。
伊春空难后，航空需求未受明显影响，短期供应趋紧空难发生后，客运量和客座率下降是行业正常的季节性波动，该局加强安全管控，飞机日利用率下降，尤其是小型飞机伊春空难导致2007年禁止成立新航空公司的禁令延长，航空供应持续吃紧
3，3月，奥米克隆疫情影响超出预期，行业再次遭受重创五洲空难随国旅控升级或加速行业整合
航空业遭受高油价，空难和疫情的多重冲击，亏损超出预期新疫情爆发后，航班数量断崖式下降，飞机利用率下降到2小时/天以下，大量飞机闲置航空业资产负债表持续恶化，中小航空公司经营困难疫情以来，已有数家中小型航空公司被地方国资收购/注入
重要约:金融危机后，美国航空业通过并购，竞争格局的改善带来了稳定的利润金融危机后，美国的航空业大幅好转经过一系列的并购，形成了四大航空公司的寡头垄断格局，能够垄断枢纽机场核心时刻加强了对产能投放和定价的控制，行业景气度上升
我们认为行业可能迎来整合，有利于行业中长期发展在疫情的严重冲击下，三大航空公司接连巨亏，中小航空公司经营更加困难全国多地收紧防疫政策，五洲空难或加速行业整合，以提高集中度疫情好转后，会带来整体利润的提升
四。关键股票的未来亮点
大航:预计通过整合，加强在核心枢纽的竞争优势，增强对运力投放和定价的控制力，迎来票价水平的提升。
春秋航空，吉祥航空:作为上海的主要基地，未来有望在上海枢纽获得更多资源获批，资本实力将增强
风险警告
1.疫情恢复不及预期。
2.出入境政策不如预期。
3.紧急事件
4.油价大幅上涨。
5.汇率风险等。
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