IPO观察｜北路智控盈利依赖税收优惠，证监会关注大客户关联交易
日前，南京北路智控科技股份有限公司创业板IPO问询回复出炉，证监会对其与大客户郑煤机的关联交易等问题进行了重点关注。
北路智招股书显示，公司拟发行2192.03万股，占发行后总股本的25%，由华泰联合证券承销保荐公司拟募集资金6亿元，将投入矿山智能设备生产线建设项目，矿山智能化研发中心项目以及补充流动资金
红星资本局注意到，北路智控目前仍然存在着毛利率下滑，盈利严重依赖税收优惠以及专利数量不及同行等问题。
盈利严重依赖税收优惠
毛利率下滑，专利数远低于同行
北路智控于2007年成立，自成立以来主要聚焦煤矿信息化，智能化建设领域，专业从事智能矿山相关信息系统的开发，生产与销售，能够为下游客户提供软硬件一体的信息化，智能化综合解决方案，包括整体方案设计，软硬件产品开发，信息系统集成及相关技术服务等，公司主要产品为智能矿山相关信息系统。北路智控拟在深交所创业板公开发行股票不超过2190290万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
招股书显示，2018—2020年及2021年1—6月，北路智控营业收入分别为2.06亿元，2.96亿元，4.36亿元，2.39亿元，2018年至2020年复合增长率为45.55%，主营业务收入占比分别为99.92%，99.49%，99.83%和99.90%，实现归属于母公司股东的净利润分别为3838.10万元，6171.03万元，1.07亿元和5646.97万元。
可以看到，北路智控的业绩以较快的速度增长，但其持续盈利能力依然受到不少质疑。
红星资本局注意到，报告期内，北路智控所得税税收优惠金额分别为1025.93万元，2456.01万元，2315.98万元和1099.68万元，占当期利润总额的比例分别为25.21%，45.05%，20.41%和18.67%，增值税税收优惠金额分别为409.56万元，1001.66万元，1330.69万元和570.72万元，占当期利润总额的比例分别为10.07%，18.37%，11.73%和9.69%。
报告期内，北路智控享受高新技术企业所得税税率优惠，自行开发软件产品增值税退税等税收优惠金额，共计占公司利润总额的比重分别高达35.28%，63.42%，32.14%，28.36%抛去税收优惠的北路智控，其盈利能力的成色显然打了折扣
对此，北路智控表示，报告期内，公司享受高新技术企业所得税税率优惠，自行开发软件产品增值税收优惠金额占利润总额的比重较高，如果国家上述税收优惠政策发生变化，或者公司不再具备享受相应税收优惠的资质，则公司可能面临利润水平降低，经营业绩下滑等风险。
此外，北路智控业绩向好的同时，综合毛利率却逐年下滑，分别为65.17%，59.52%，56.32%和53.53%。
报告期内，北路智控所有产品的毛利率都出现了不同程度的下滑2018—2020年，智能矿山通信系统的毛利率分别为62.11%，57.92%和55.99%，智能矿山监控系统的毛利率分别为69.51%，58.86%和54.34%，智能矿山集控系统的毛利率分别为56.44%，55.07%和41.14%，智能矿山装备配套的毛利率分别为65.15%，59.34%和59.37%
享受税收优惠，毛利率逐年下滑，让外界对北路智控未来持续盈利能力增加了不少疑虑。
在核心技术研发能力方面，北路智控与同行保持了基本相同的研发投入比例，但在如此情况之下，北路智控的专利数量和同行公司相比却处于垫底行列截至2020年年末，北路智控的专利数量为44项，而同行光力科技，震有科技，梅安森，龙软科技分别拥有316项，47项，70项和18项也就是说，北路智控的专利数量仅仅超过了龙软科技，与其他公司仍然存在着较大的差距
股东也是大客户
证监会问询郑煤机关联交易问题
除了盈利成色不足之外，证监会还就关联交易等问题问询北路智控。
招股书显示，北路智控前十名大股东中，郑煤机持股8%，为公司第五大股东。。
而在北路智控的前五大客户中，2019年，2020年，2021年1—6月，郑煤机均在前五大客户名单之列，2020年，2021年上半年，郑煤机更是北路智控的第一大客户。中国经济网编者按:12月29日，南京北路智控科技股份有限公司首发上会，保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，保荐代表人为陈晓锋，钟超。
在对证监会问询回复中，北路智控表示，报告期内，公司主要向郑煤机销售智能矿山装备配套产品，该类产品毛利率较高报告期各期，公司向郑煤机销售金额分别为629.76万元，2410.85万元，9825.13万元和3973.38万元，占各期营业收入的比例分别为3.06%，8.15%，22.55%和16.65%，占比较高且郑煤机于2020年9月完成对公司的增资入股并成为公司关联方，双方之间交易形成关联交易
北路智控是否在依赖这一股东兼大客户的关联交易输送利益对于外界这一质疑，北路智控称，郑煤机目前为公司主要客户之一，在可预见的未来公司与郑煤机的合作仍将持续存在伴随着公司其他业务的持续开拓，与郑煤机关联交易的占比预计将降低，但仍不排除双方视业务发展情况，市场发展情况等而扩大业务合作范围的可能性
北路智控表示，报告期内，公司与郑煤机之间的关联交易均依据市场化方式开展，关联交易定价公允，不存在通过关联交易输送利益的情形但发行人面临关联交易占比较高导致的经营风险，未来若郑煤机经营状况出现重大不利变化或其他因素导致其对公司产品的需求下降，将对公司的经营业绩及财务状况造成不利影响
北路智控IPO能够顺利闯关红星资本局将持续关注
责编 任志江
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