纳斯达克上市公司AXT将分拆其核心资产北京通美晶体技术股份有限公司在科创板上市。
通美晶体在此次分拆前曾进行资产重组，实现了对AXT化合物半导体业务的整合2020年末，通美晶体重组完成，并扭亏为盈
长江商报记者注意到，AXT不仅仅是通美晶体的控股股东，还是公司的第一大客户目前，AXT直接持有通美晶体85.51%股份，但由于AXT股权结构分散，无实际控制人，因此通美晶体亦无实际控制人
2018年至2021年上半年，通美晶体来自于AXT的销售收入合计为8.18亿元，占公司同期营业收入的比例达到42.4%。。
作为在磷化铟衬底市场全球市占率居第二的企业，通美晶体的研发投入力度不及同行各报告期内，公司研发费用率分别为5.52%，5.80%，7.73%，9.78%，均低于天岳先进，沪硅产业等可比上市公司研发费用率平均水平
分拆前重组控股股东资产
公开资料显示，通美晶体是美股上市公司AXT的核心子公司早在1998年5月，AXT就已经成功登陆纳斯达克上市，其未从事具体业务，但通过通美晶体开展磷化铟衬底，砷化镓衬底，锗衬底，PBN材料及其他高纯材料的研发，生产和销售
因此，通美晶体本次发行上市实质上就是AXT分拆其主要资产及全部业务在科创板上市。
根据发行计划，通美晶体拟公开发行新股不超过9839万股，占发行后公司总股本的比例不低于10%，募集资金总额不超过11.67亿元，其中3.67亿元用于投入到砷化镓半导体材料项目，其余8亿元用于补充流动资金。
而在发行A股股票上市后，通美晶体也将与其控股股东AXT分别在上交所科创板和美国纳斯达克股票市场上市，公司与AXT需要同时遵循两地法律法规和监管部门的上市监管要求。
长江商报记者梳理发现，通美晶体的前身为通美有限，2018年初尚且由AXT持股100%2020年12月，计划在A股上市之前，AXT对其进行资产整合，以解决股权，同业竞争等问题当时AXT，金朝企管，北京博美联，中科恒业以北京博宇，保定通美，朝阳通美，南京金美和朝阳金美100%股权对通美有限进行增资
在此次重组中，被收购标的的资产总额和营业收入分别占通美有限的91.94%，33.41%，交易作价合计达到7.04亿元同时，通美有限设立四个员工持股平台，对公司增资本次增资完成后，保定通美，朝阳通美，南京金美，朝阳金美，北京博宇成为通美有限的全资子公司
直至2021年1月，通美有限再次增资扩股，引入海通新动能，海通新能源，海通创新，安芯产投等多家投资方当年4月，通美有限进行股份制改革
目前，AXT直接持有通美晶体85.51%的股份，但由于AXT股权结构分散，无实际控制人，因此通美晶体亦无实际控制人。
值得关注的是，2020年末实施重组后，通美晶体顺利在当年扭亏为盈数据显示，2018年至2021年前六月，通美晶体分别实现营业收入4.9亿元，4.62亿元，5.83亿元，3.94亿元，归属于公司股东的净利润分别为3062.44万元，—3338.9万元，4822.19万元，4019.1万元
扭亏为盈经营现金流反降43%
作为全球少数掌握8英寸砷化镓衬底及6英寸磷化铟衬底生产技术的企业之一，通美晶体2020年在磷化铟衬底市场的全球市场占有率为36%，位居全球第二。
长江商报记者梳理发现，虽然2020年扭亏为盈，但通美晶体的盈利质量却在下降2018年至2021年前六月，通美晶体经营活动产生的现金流量净额分别为4516.36万元，9767.77万元，5525.03万元，—6546.27万元其中，2020年公司经营性现金流量净额同比减少43.4%，2021年这一指标转为净流出状态
在此背后，应收账款及存货规模扩大，已对公司营运资金造成压力截至各报告期末，公司应收账款账面价值分别为1.5亿元，1.3亿元，1.52亿元，2.01亿元，同期公司的存货账面价值分别为2.68亿元，2.46亿元，2.85亿元，3.3亿元
截至2021年6月末，通美晶体应收账款和存货账面价值合计约为5.31亿元，占期末公司流动资产和总资产的比例分别为61.6%，28.64%。2018年至2020年各期末，汇博云通应收账款账面价值分别为89877万元，133011万元和151178万元，分别占当期总资产的355%，29.72%和256%；坏账准备余额分别为4320.93万元，4350.65万元和44291万元，分别占当期应收账款余额的348%，264%和264%。
长江商报记者注意到，尽管2020年末通美晶体实现了对AXT化合物半导体业务的整合，但其与AXT之间存在大量的关联交易，或将对其顺利在A股IPO造成障碍。此外，公司应收账款占比较高。
各报告期内，AXT均为通美晶体的第一大客户，通美晶体向AXT销售商品收入分别为2.55亿元，2.21亿元，2.82亿元，0.6亿元，占比分别为52.04%，47.91%，48.35%，16.19%。
粗略计算，上述报告期内，通美晶体合计向AXT销售8.18亿元，占公司总收入的比例为42.4%。
除了关联销售之外，通美晶体还向AXT进行关联采购各报告期内，公司关联采购金额分别为8230.22万元，3185.49万元，6160.82万元，5748.58万元，占营业成本的比例分别为24.19%，8.55%，14.22%，21.81%
此外，在研发投入方面，各报告期内，通美晶体研发费用分别为2707.54万元，2682.64万元，4510.82万元，3849.64万元，研发费用占营业收入比例分别为5.52%，5.80%，7.73%，9.78%。
同期，包括天岳先进，沪硅产业等在内的同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为8.67%，6.31%，8.97%，10.78%以此来看，通美晶体的研发费用率略低于行业平均水平
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