■ 深圳特区报记者 熊子恒
强监管引发市场流动性紧张，在新一轮金融去杠杆的浪潮下，A股正面临着反复调整的窘境。上证指数已周线五连阴，创业板指数更是不断创下新低。在难以把控的市场中，绩优股仍然是弱市环境下的“避风港”。
指数今年涨幅已归零
一个月的时间内，上证综指3200点、3100点关口相继失守，3000点也面临考验。自4月中旬以来，沪指周线走势已经五连阴。好在银行、保险等金融股全力护盘，沪指上周五上涨0.72%收复5日均线，但3083.51点的收盘指数显示出今年以来的涨幅已悉数被抹平。
从各大指数的表现来看，上周除了低估值上证50、沪深300等权重指数逆市走强以外，其他中小盘指数都连现跌势。尽管沪指在3000点上方运行，很多个股的走势仍然不容乐观。
记者梳理同花顺iFinD数据发现，今年以来两市超过七成的股票呈现下跌状态，跌幅超过30%的股票多达345只。其中，被实施退市风险提示的绩差股是杀跌重灾区，跌幅前15位的股票中ST股票就达到10只。*ST新亿、*ST锐电、*ST海润已经沦为“一元股”。其中，*ST锐电在6年前上市时其发行价曾达到每股90元，创下主板发行价的最高纪录，如今的股价只有1.44元成为A股股价最低的股票。
另外，次新股业绩变脸也引发市场担忧。去年和今年上市的次新股中，34家公司今年一季度业绩亏损，超过100家公司今年一季度业绩下降。受到业绩下滑与9.8亿股限售股解禁压力影响，次新股第一创业遭投资者用脚投票，今年以来股价已腰斩，跌幅达52.6%。
对比海外市场的表现，A股本轮走势已经与成熟市场彻底分道扬镳，香港、美国股市走出投资者所期待的“慢牛”。恒生指数今年以来的涨幅已经达到14.34%；美国股市同样显示出繁荣局面，标普500指数上涨6.79%，纳斯达克和道琼斯指数也分别上涨13.71%和5.74%。
强监管挤压估值泡沫
在市场人士看来，全面加强的监管是引发市场持续回调的直接原因。一行三会近日合力去杠杆进一步挤压了A股估值泡沫，大量避险资金流出市场。
不过，从监管层最新表态来看，对金融机构的监管短期内出现了放缓迹象。货币政策是影响股市走向的核心因素，在“稳健中性”的货币政策下，今年一季度，央行总资产连续环比下降，在2月份和3月份两个月中下降1.1万亿，降幅达到了3%，“缩表”已经引发市场担忧。对于这一问题，央行上周五安抚市场，称要把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡，“缩表”并不一定意味着收紧银根。事实上，4月份人民银行资产负债表已重新转为“扩表”。
银监会上周五也回应，“近期下发的监管文件并没有新的监管规定，都是对现有制度的梳理和重申，所有的监管制度规定都不是要限制或取消某一个业务，市场没必要因为监管密集发文紧张。”
央行与银监会的发声显示出监管层主动调节监管节奏，维护市场稳定。在前海开源基金执行总经理杨德龙看来，金融去杠杆导致股市出现了大幅度下跌，但从中长期来看，市场对于其他理财产品进行清理，会让更多的资金进入股市。但在清理杠杆的时候，也要注意去杠杆的节奏和方法。只有循序渐进地去杠杆，才能保证金融市场有一定的承接力，能够稳定健康地发展。
“监管层的表态对短期行情构成利好，表明监管层已经看到了先前监管政策对市场的过度冲击。今年的金融监管还将以严为主，但考虑到对金融市场的冲击，政策面会更为谨慎。实际上金融监管并不是越严越好，正是由于监管过多过严，才导致金融机构想方设法通过各种方式绕开监管。”万和证券研究所分析师张品接受记者采访时表示。
3000点关口或许扛得住
在大多数估值虚高、绩差股票回调走低的局面下，3000点附近的争夺成为投资者关注的焦点。
随着雄安题材炒作降温走向分化，其他题材热点难以为继，IPO和定增带来的大小非解禁股压力不断增强，A股已然迈入弱势调整周期。有分析指出，当前设法保住本金轻仓观望才是最为理想的投资策略。
不过，连续下跌也意味着风险释放。张品认为，3000点会对大盘指数形成一个有力支撑，上次沪指低于本次回调低点3016点是在2016年9月27日，当时的回调低点是2969点，即便后续沪指跌破3000点，投资者也不必担心，而应将其视为加仓建仓的良机，本轮回调已经基本结束。
大盘走向虽然具备不确定性，但弱势环境下，A股仍然有一批股票在高位盘整或是逆市创下新高，家电、白酒等绩优蓝筹股不断受到资金追捧。在监管层不断引导下，A股投资将更加关注上市公司业绩，分化行情也使得选股显得格外重要。
“A股本轮下跌是一轮结构式调整，不少业绩差的题材股创下新低，白马股却依然保持强势，市场一半海水一半火焰的特征十分明显。从去年年初以来，虽然不少以家电为代表的白马股股价与估值已经水涨船高，但是从业绩与成长性来考虑，与海外市场相比这些股票仍然被低估，后市补跌的可能性并不大。”深圳新智达投资管理公司总经理苏武康对记者表示，市场在3000点附近可能会出现反弹，支撑效应比较强，投资者对后市不必过分担忧。未来市场仍将延续分化趋势，后市投资应更加关注上市公司业绩。
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海外资金 仍看好港股
深圳特区报讯（记者 王欣）尽管沪指5月11日盘中创下年内低点，但一河之隔的港股市场却强势不减。上投摩根基金国际业务投资总监张淑婉日前接受记者采访时表示，持续看好港股市场中长期表现，无论从资金面、估值还是业绩成长的角度，港股市场仍然有较大的上升空间。
今年以来，港股市场持续走强，仅在4月上半月出现小幅回调，但随后却明显上涨，创出新高。
张淑婉认为，主要有三大因素利好支撑港股中长期表现。首先，今年一季度，国内通过沪港通、深港通流入香港市场的资金已净流入约800亿元。受惠于内地资金的“北水南下”资金持续不断的流入催热港股，令港股连升三个月。其次是估值优势，港股平均市盈率维持在全球低位，港股市净率对比环球股市投资标的同样处于低谷。根据摩根大通预测，2017年港股盈利预估为14%，而净资产回报率（ROE）预估为12.4%。而以上海、深圳和香港三地市场估值对比，香港恒生中国企业指数估值明显更具吸引力。再加上港股的派息较A股平均值高，或将增加中外基金的资金配置需求，继而带动指数上升。第三点是企业盈利状况的好转强于预期，随着企业一季度业绩的相继出炉，多家大行纷纷调高重点企业盈利预期。
目前影响港股市场的最主要风险点是美联储政策的不确定性。此前市场判断，美联储今年可能有三次加息机会，6月可能不会有加息操作。但从当前情形看，6月加息的可能性在上升，这意味着年内加息的次数可能达到四次，如果成行，则将对市场带来一定负面影响。
实际上，随着全球经济的全面回暖，QDII今年以来的收益令人满意。MSCI中国指数今年以来的涨幅已达16%。一季度上投摩根基金旗下管理的5只QDII产品以及代理的2只互认基金产品全部获得正收益，其中上投摩根全球新兴市场基金，截至5月5日的年内收益率达12.36%。
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