珀莱雅发布财报后，投资交流平台雪球上的投资人们显得颇为满意，评论区一片夸赞声有投资人给珀莱雅发了一个称号
硬过茅台。
在A股持续震荡下跌的行情中，珀莱雅的股价是为数不多表现亮眼的公司，股价从3月16日最低155元涨到了4月22日收盘时的193.77元，涨幅达到25%。
和股价涨幅对应的是一份成绩还不错的财报2021年财报显示，珀莱雅营业收入46.33亿元，相较去年同期增长23.47%，归母净利5.76亿元，同比增长21.03%，扣非归母净利5.68亿元，同比增长20.89%
而紧跟财报之后的一季度报告也是好消息2022年一季度珀莱雅实现营收12.54亿，同增38.53%，归母净利润1.58亿，同增44.16%，扣非归母净利润1.47亿，同增36.21%
这还是当年那个被人认为名称碰瓷欧莱雅，跟日本巨头资生堂打了两年商标侵权官司的珀莱雅吗。
珀莱雅的好业绩，让谁是中国的欧莱雅，雅诗兰黛成为投资人们热议的话题从2018年大力发展线上渠道从而赢得业绩第二春后，老牌护肤品珀莱雅能成为国产化妆品领军选手吗
珀莱雅业绩好转始于2018年，当时正值抖音，小红书等平台种草带货火热，化妆品的销售渠道发生剧变的时期。
那时，珀莱雅选择发力线上，随后开始推进大单品策略，此后业绩就一飞冲天。
2018年—2021年，珀莱雅的营收从不足20亿元，一路飙升至超46亿元。
在这4年间，珀莱雅的营收和净利润增速一直在20%以上。
在公司营收不断增大的同时，珀莱雅的净利润也从2017年2.01亿涨到2021年5.76亿，增长了近两倍。
从渠道收入来看，线上渠道对珀莱雅的营收起着决定性作用。
2017年至2020年，公司线上营收的年复合增长率接近60%，2021年财报显示，珀莱雅线上渠道营收共39.24亿元，在总营收中占比达84.93%，相较去年同期增长49.54%。
其中直营渠道表现突出，营收28.03亿元，在总营收中占比为60.66%，相较去年同期增长76.16%。
据财报，2021年双11第一阶段，珀莱雅在天猫旗舰店销售额达到6.55亿元，位居国货护肤榜第二，抖音平台销售额达到6722万元，位居国牌首位。
但是从线下渠道看2021年，珀莱雅线下渠道营收6.96亿元，同比下降38.03%，在总营收中占比为15.07%，相较去年同期下降了近15%
从珀莱雅旗下各品牌去年的业绩来看，珀莱雅品牌依旧是珀莱雅的业绩的大功臣。
财报显示，去年珀莱雅品牌营收为38.29亿元，同比增长28.25%去年也是珀莱雅品牌在近三年来营收增幅最高的一次根据消息显示，珀莱雅品牌在2019年和2020年的营收增幅分别为26.81%和12.43%同时，近三年来，珀莱雅品牌的营收占比也均保持在80%上下浮动
此外，财报显示，去年珀莱雅的毛利率为66.46%，对此珀莱雅也表示，原因主要系线上营收占比提升，以及主推大单品策略和线上自播占比提升等。
另外，珀莱雅旗下彩妆品牌彩棠去年也在暗暗发力，该品牌去年营收2.46亿元，同比增长103.48%。
另一方面，大单品在线上营销上也颇具优势目前珀莱雅天猫平台的大单品占比从2021年的30%已提升至目前的58%，抖音的大单品占比在2021年不到10%，2022 Q1已提升至14%，据管理层预计，到2022 Q2大概将会提升到30%，京东2022 Q1大单品占比为20%左右，到今年下半年有望达到35%
由于珀莱雅每次会在大单品产品升级时进行提价，虽然提价幅度并不大，但由于大单品占比逐渐提升，这也保障了公司未来的营收规模以及利润率。
银河证券研报指出，珀莱雅整体销售毛利率明显改善主要原因在于:一方面，公司大单品策略推行顺利，精华，眼霜等高毛利产品销量上升较快，带来毛利率的结构性改善，另一方面，从渠道的角度来看，公司线上销量占比持续上升至81.85%，其中高毛利，公司管控更为到位精准的线上直营占比持续上升。
管理层对公司的业绩表现也颇为自信珀莱雅将2022年的营收，归母净利润的增长目标都定在20%—30%
但是留给珀莱雅的问题仍然存在，在一众外国巨头，本土对手竞争的市场里，珀莱雅还有多少增长的空间。
珀莱雅离欧莱雅还有多远。以2021年上市的贝泰妮为例，2021年前三季度的销售费用率达到428%，在可比公司中比率最高。
尽管珀莱雅2021年交出了一份比较亮眼的答卷，但放眼整个国货化妆品公司赛道，珀莱雅并不算优等生。
现在国内化妆品公司赛道上主要公司有贝泰妮，珀莱雅，丸美股份，水羊股份和上海家化，逸仙电商，华熙生物等。
衡量各项财务指标，被称为药妆茅 的贝泰妮，与从医美赛道切入护肤品领域的玻尿酸之王华熙生物成为了珀莱雅最为强劲的对手。
从营收上看，华熙生物，贝泰妮近几年的增速远远甩开珀莱雅。
数据显示，2019年至2021年，华熙生物营收分别为18.85亿元，26.32亿元，49.47亿元，几乎实现翻倍2021年华熙生物营收同比增长高达87.93%，实现近5年来的最高增幅
而贝泰妮最近几年营收增速增速一直稳定在50%左右，2021年贝泰妮实现营业收入更是进一步增长达到40.22亿元，同比增长52.57%
而珀莱雅近三年营收增长率一直徘徊在20%至30%左右。
从毛利率上看，2021年贝泰妮毛利率达76.01%，华熙生物毛利率达78.06%，而珀莱雅与丸美股份和上海家化排在第二梯队，毛利率都在60%左右。
从净利率看，贝泰妮近几年净利率稳定在21%左右，华熙生物2016年至2020年净利率也维持在30%左右，虽然2021年华熙生物创近六年新低，但也维持在15%。
而珀莱雅的净利率与上海家化相当，都在13%左右。。
盈利能力的差距，彰显公司产品定位的不同，珀莱雅更倾向于大众护肤品，而贝泰妮与华熙生物押中功能性护肤赛道，差异化更明显，业内资深投资人对观察者网表示。另外，上海家化(行情600315，诊股)，拉芳家化(行情603630，诊股)，丸美股份(行情603983，诊股)等企业的当期销售费用率也均在40%以上。
从研发投入与产品力来看，财报显示，2021年度珀莱雅的研发费用投入为7658万元，相较去年同期增长6.07%，占总营收的1.65%。
同一时期，贝泰妮研发投入金额为1.20亿元，占营收比例2.99%，华熙生物2021年公司研发费用为2.84亿元，占营业收入的比重5.74%。
相比之下，国货化妆品公司的研发投入与国际大牌化妆品公司则是小巫见大巫。
根据平安证券报告，2020年欧莱雅的研发费用近12亿美元，全球研发人员数高达4千人左右，近5年全球专利数量更是高达1368个。
雅诗兰黛集团2021年财报显示，集团研发费用为2.4亿美元。
从品牌势能上看，星图研究院高级研究员付一夫告诉观察者网，在美妆行业中，国际大牌已经创立几十年甚至上百年，用户心智占据非常深了并且国际品牌的品牌力与产品里与研发投入一直以来做的非常好，所以用户口碑认可度非常高，忠诚度非常强
据欧睿咨询数据，目前中国化妆品高端市场主要由国际顶尖品牌占据，排名前三的品牌为欧莱雅，雅诗兰黛和路易威登，市占率分别为18.4%，14.4%和8.8%高端市场中，市占率排名前十品牌的国有品牌仅有广州阿道夫和云南贝泰妮，分别排名第七和第九，市占率分别为3%和2.3%
在大众化妆品市场，宝洁占据主要市场份额，为12.1%，其次是欧莱雅，占比约为8.9%本土品牌百雀羚，珈蓝集团，上海家化，和上海上美占有一定的市场份额，占比分别为3.9%，3.7%，2.3%和1.9%
研发能力决定产品竞争力，但并不是化妆品公司核心竞争力某化妆品行业资投资者向观察者网表示，化妆品/护肤品行业的核心竞争力其实并不是科技，而是品牌与其说珀莱雅和欧莱雅，雅诗兰黛的差距是科技投入，不如说是品牌打造能力的不同
化妆品公司的平均销售费用率高达40%，即使是雅诗兰黛，也将更多的投入用于营销，因此，与其说化妆品竞争是研发能力竞争，不如说是品牌力之间的对战上述从业人员表示
珀莱雅业绩腾飞的这几年，也没少在营销上花钱2018年至2021年珀莱雅的销售费用分别为8.86亿元，12.23亿元，14.97，19.92亿元，同比增长39.34%，38.03%，22.41%，33.06%，销售费用长期占总营收的40%左右
砸钱确实能换来品牌影响力的快速增长，但是如何平衡产品和营销之间的关系，打造出能媲美雅诗兰黛乃至欧莱雅的品牌力，这是珀莱雅未来要面对的难题。与其他4家可比公司比较发现，化妆品企业大多采取重营销策略。
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