21年归母净利润同比增长171.85%，维持增持评级21年公司实现营收79.74亿元，归母净利润4.95亿元，扣除非费用后归母净利润4.64亿元非经常性损益主要是政府补贴，业绩略高于上一份业绩报告22Q1公司实现营收22.49亿元，净利润2.75亿元我们上调钼制品价格假设，预计22—24年公司净利润为8.11/8.77/9.44亿元对比公司22年Wind，一致预期PB为1.9X，给予公司22年PB为1.9XPB，预测公司22年BPS为3.88元，对应目标价7.35元，维持增持评级21年量价齐升，钼业务毛利率21年增长公司钼精矿产量2.12万吨，同比—4.74%，销量3.3万吨，同比+22.08%钼精矿总销量大于产量，主要是公司采购钼精矿用于产品加工，整体产销平衡wind数据显示，21年氧化钼均价为15.76美元/磅钼，同比+79%，同期国内铁均价为13.57万元/吨，同比增长+36%受益于钼价格上涨，公司钼产品盈利能力提升，钼产品采选，冶炼及深加工毛利率同比+1.82%至26.9%21年，公司钼产品市场份额提升，突破军工供应链认证21年，公司钼金属销售市场份额位居全球第二，行业地位和影响力进一步提升此外，公司加大R&D投资，最终高端产品成功突破军用供应链认证，交付20吨军用钼坯突破单重100kg以上液晶面板用高纯大尺寸Mo—Nb靶材制备关键工艺环节，突破国外技术垄断2Q1归母净利润大幅增长22年，钼价预计高位震荡公司22Q1归母净利润已达2.75亿元，同比大幅增长276.14%，主要原因是22Q1钼产品价格依然突出wind数据显示，22Q1氧化钼均价为19美元/磅钼，较21Q1上涨89%同期国内铁均价16.33万元/吨，较21Q1上涨50%公司年报显示，21年来，受全球大宗商品通胀，西部钼市回暖，持续暴雨洪水，中国需求旺盛，新冠肺炎疫情反复以及全新的双碳双控政策影响，全球钼市走出高位震荡行情，钼行业呈现周期性上升，景气度明显向好的正增长态势未来两年，世界钼的供需将保持紧平衡，价格有望维持高位，直接利好公司风险:下游需求不及预期，疫情对公司生产经营的负面影响超出预期
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