平安观点:2022年是新冠肺炎疫情爆发的第三年，目前沪上和全国的疫情仍影响着2022年的宏观经济，政策和资本市场市场预期尚不明朗，主要表现在奥米克隆病毒蔓延的不确定性，疫情背景下经济下行压力以及宏观对冲政策效果的不确定性让我们把镜头转回2020年春节前后疫情在武汉的爆发和在全国的迅速蔓延，让2020年的春节让人印象深刻当时市场反应如何春节假期延长后，市场用了一天多的时间释放负面情绪大盘调整10%左右，然后见底随后的2—3月，海外疫情迅速恶化，全球疫情造成全球经济衰退，美国股市融化3月初a股市场同步回落，3月中下旬两次探底随后伴随着中国疫情的逐渐缓解和美国量化宽松政策的启动，a股在二季度快速反弹经济层面，2020年一季度中国经济增长录得—6.8%的极低值，但全年仍实现2.2%的增长特别是2020年7月以来，中国受疫情控制良好，制造业复苏好于海外经济体的影响，出口增长持续超预期这种出乎意料的表现一直持续到2021年底，中国经济增长超过8%在产业层面，2021年上半年，我国启动了对互联网，医疗，教育等行业进行更大改革和转型的政策部署让我们把镜头回到2022年，市场面临着比2020年更大的不确定性经济下行压力越来越明显消费疲软出现在2021年12月当时深圳还没有疫情的迹象，更不用说上海的疫情了当然，从2022年3月开始消费的进一步下降与疫情有直接关系房地产风险的上升和行业景气度的下降在2021年第三季度开始显现，但到了2022年3月，百强房企销售面积的下降幅度已经从2021年底的—30%扩大到近—60%2021年底中央提出三个压力，2022年疫情进一步加大三个压力当然也要看到积极的一面自2021年底以来，财政和货币政策都变得更加宽松，产业政策在促进消费和稳定房地产方面的部署更加迅速，收缩性政策已经完全退出国务院多次要求对短期疫情引发的物流问题尽快打通堵点在资本市场的逻辑中，短期对企业长期定价的影响很小因此，我们可以看到2020年的疫情对a股市场的影响并不显著，但我们认为2022年的疫情在一定程度上影响了一些长期变量，比如如何退出疫情，如何调整全球产业链，俄罗斯和乌克兰局势对全球经济政治格局的长期影响这种影响将继续体现在资本市场未来的表现中每当长期问题与短期震荡交织的时候，市场总是呈现出一种过度悲观的状态但从目前市场调整幅度，估值水平和上市公司利润来看，我们认为2022年市场风险不大2021年底以来调整幅度最大的板块中，也有一些中长期景气向上的超调板块，从预期收益来看，目前a股市场的性价比远高于2021年底，沪深300和创业板的股债收益比都在90%以上因此，我们乐观地认为，这种悲观预期最终会伴随着不确定性的缓解而逐渐消失在诸多不确定性下，资本市场应该寻找相对确定性的领域作为布局的重点我们认为，在加大内循环的基调下，政策重点将放在扩大国内投资和消费上2022年加大基建投资是肯定的消费领域的刺激政策将在疫情后大概率出台新能源，新能源汽车，半导体，生物医药等行业仍具有长期战略价值其次，在全球供应链不畅的背景下，能源安全和粮食安全被提到了更重要的位置，未来能源和资源产品安全也是市场需要关注的主线，此外，政策对平台经济的监管边际上有所缓解，互联网龙头企业调整进入尾声风险:1)新冠肺炎疫情蔓延超出预期，2)国内经济下行超出预期，3)政策推进步伐不及预期，4)地缘政治环境波动加剧
郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。
