本周关注:稳定就业论坛提供六个新信息点。
国务院总理李克强在云南主持召开座谈会，要求上半年出台的政策要落实到位，预期的新措施5月份能出台，强调要通过稳定市场主体来稳增长，保就业1)会议要求，已经出台的政策要尽快落实到位特别是明确指出，中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本落实预计在此要求下，6月底前可能基本完成存货跌价准备和退税工作，有利于改善制造业企业的现金流，避免流动性枯竭带来更大的经营困难和就业困难另一方面，专项债券的发行也可能在6月前加快，6月份发行规模可能接近万亿，有助于2)会议要求能看到的新措施全部用完，5月份就用完，确保上半年和全年经济运行在合理区间，并提出促进消费和有效投资，做好扩大开放和稳定外贸外资工作预计可能会有加快刺激内需的政策出台我们特别呼吁密切关注个人减税政策在改善中等收入群体的收入预期和稳定可选商品和服务消费方面的重要作用3)会议指出要通过稳定市场主体，努力稳增长，稳就业，稳基本民生，这可能意味着在疫情影响下，近期可以看到更多更大范围的降低增值税，缓缴社保缴费等行业或政策，但也可能意味着具有直补属性的代金券与这一逻辑不相容4)在保持房地产市场平稳健康发展方面，会议首次明确指出城镇化是必然趋势，要稳定地价房价，或意味着此轮房地产调控政策的放松仍注重结构平衡目前还没有考虑一些可能再次推高一线城市和东部沿海地区房价的短期刺激政策
5)会议明确提到当前经济指标走弱与物流不畅有直接关系，要求打通物流，保持产业链供应链稳定预计在供应链物流方面可能实施更大的便利化措施，并可能享受一定的金融优惠6)会议提出我们一直坚持不搞大水漫灌，即使在2020年疫情最严重的时候，我们也没有超发货币，仍有应对新挑战的政策空间，或表明两天后LPR下调15BP，与2020年的政策考量相比，更多指向引导和降低企业融资成本，增加企业贷款融资，稳定企业恢复生产和投资的主要政策目标
告知隐性财政债务问题，基建投资较高增长区间难日前，财政部通报了8起地方政府隐性债务问责典型案例，凸显对地方政府杠杆率的警惕强化绩效导向仍是优化基础设施结构，避免形成地方政府新的隐性债务风险的长期要求我们仍然维持全年广义基建投资7%的增速，很难期待更高的增长区间
电力消费:疫情冲击供给侧，制造业和服务业大幅下降4月份全社会用电量同比—1.3%，比3月份回落4.8个百分点，三年平均增速也大幅回落1.8pct至4.0%虽然分户隔离对居民用电需求有阶段性提振，但城乡居民用电三年平均增速上升1.0pct至3.8%，与此前当地疫情相似但当地疫情和防控升级的影响，导致制造业和第三产业用电量增速明显回落(三年平均增速—1.8pct至4.3%)，是一个拖累
回顾:70城房价自2016年以来首次转正1)消费:贵州，南京，成都，青岛等地再推优惠券2)房地产:70城房价自2016年以来首次由负转正，房地产销售维持低位因为城策促销政策，三四线首付比例和房贷利率下调的力度更大3)供应:5月上半月，上海工业企业用电量恢复到去年的80%4)通胀:发改委突出煤炭为锚
做好能源供应和价格稳定工作5)货币流动性:5月上半月留抵退税1781亿，DR007维持低位
6)金融:已发行1.65万亿新专项债券，下周将发行2042亿6)汇率:复产复工叠加减产5Y LPR稳定了经济前景，CNY回到6.7以内
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