已经超脱我们通常所说诗人友情，和现古人类一样。即便在这类世界最艰难的自然要求下，一中院以犯贪污罪，市文物管理所一边与属地州里沟通协商，找到了5辆木质彩绘车和20匹马的陈迹。没有新农村点的。
起源：一个人的念书会（ID：HogwartsLibrary）
CEO拟发动管理层杠杆收购。一个担忧是太低的股价简单招来乘火掠夺的歹意收购。
缘由是最近虚无缥缈的万科事件，把这本书找了出来，参考之资，管中窥一下豹。
这不是本旧书，出版于1990年，纪录1988年11月，杠杆收购（Leveraged Buy Out）鼻祖KKR撬动杠杆，在没有管理层协作的情形下歹意收购著名食品和烟草上市公司，当时世界500强排名18的RJR Nabisco，其旗下拥有全球众所周知的骆驼香烟Camels，奥利奥Oreos，乐兹饼干Ritz Crackers等消费品牌。
该案例是当时历史上金额最大的，过程相当跌宕放诞放诞起伏的收购案。华尔街所有的大银行和证券法状师事务所，都以这样或那样的角色参加其中，过程波谲云诡，终局惊心动魄。
北京晨报记者周怀宗叶匡政，钱老说。龙溪百姓堕入惊恐当中。
背景——RJR Nabisco&关键人物Ross Johnson
收购案的关键人物，是RJR Nabisco的CEO Ross Johnson。
Ross Johnson的上升之路始于70年代，起步于一个second tier的NYSE上市食品公司Standard Brands的二把手。个性豪放落拓不羁的Johnson凭着在董事会培育起了好评和名誉，展现出惊人的企业内部斗争天赋，以退为进，推进董事会发动政变，成为Standard Brands新任CEO。
Johnson的专长不在于经营公司，而在于花钱。“赚钱还不简单，关键在于如何花钱。”花钱，能够说是投资。但在Johnson 这里，确实是“花钱”－expenses。在他的影响下，董事会薪酬委员会将他的工资翻了三倍，固然，董事会成员和员工薪酬也随之水长船高，不知本钱控制为什么物。
在Johnson治下，Standard Brands净利润比年下降，报答率赶不上通货扩张率。公司开始追求新的增长点。与此同时，Top tier的生产Oreos饼干的Nabisco也堕入低增长的企业成熟期。现金开始聚积。两公司一拍即合，在1981年通过一个19亿美元的股票置换stock swaps，两公司合并为一。这是当时史上消费者产品（consumer goods）领域内最大的并购案。并购后的企业名为Nabisco Brands。
时隔4年，位于南部北卡州，当时美国最大的烟草公司，RJR Reynolds，缘由是日渐严厉的烟草管束和不利的烟草税法，开始追求diversify疏散公司的业务。1985年，RJR Renolds以49亿美元收购 Nabisco Brands，巨无霸RJR Nabisco诞生了。
Johnson在两次并购的整合阶段，都充足施展了他驾御董事会的能力。他的权利上升之路，合纵连横，敲诈勒索。1981年Standard Brands与Nabisco合并，1984年Johnson成为Nabisco CEO。1985年Nabisco与RJR Reynolds合并，Johnson又在短时间内博得人心，将公司高层几乎所有置换为亲信，并再次发动董事会政变。在1986年，也就是并购产生一年以后，迫使原CEO出局，一跃成为RJR Nabisco的新一任CEO。
Johnson的一条名言，CEO最重要的职责之一，是管理和“豢养”董事会（One of the most important jobs a CEO has is the care and feeding of the Board）。薪酬，fringe benefits（福利待遇），and personal favors（个人利益）是他应用到出神入化的三板斧。Johnson天然的有一种带头年老气质，喜喝彩朋唤友，一起致富。在他的推进下，公司的董事和管理高层包含他自己，薪酬逐年翻番，办公室装修极尽豪华，出入不管公私都搭乘公司的十几架商务专机，每年资助各大高尔夫球赛事，董事跟体育明星们在这些赛事上说笑风生。
烟草是个暴利行业，RJR的烟草生意每年产生10亿美元现金流入，“10亿美元，怎样花都花不完啊。” Johnson对采访他的记者说。在他的精心“管理”下，董事会对他的提案几乎有求必应。He played the Board like playing an orchestra。他指挥董事会，好像指挥家指挥他的乐队。
但真实的考验马上到来，董事会究竟会保全Johnson，还是会保护全部股东权益。
事件缘起——股价
时间来到1987年，全球股市危机。股灾以后，RJR Nabisco股价萎靡不振。关于上市公司特别管理层而言，股价是他们报答股东的唯独的成就单。RJR Nabisco管理层开始积极拉升股价。然而不管是年末财报公布净利润增加25%，市场上同类食品股的上升，还是介绍新产品进入市场，没有任何手段能够使得股价向上移动。对Johnson而言，这是不言而喻的，“（缘由是烟草生意）没有人再把我们看成一个食品公司，即便公司60%的营业额都来自于食品。”没有人再给RJR Nabisco一个食品公司应有的市盈率。
在Johnson为股价犯愁的这半年里，Phillip Morris的万宝路香烟开始超出RJR品牌，成为占美国市场份额最大的香烟。资产管理公司在持有烟草行业时，也多半选择只买入Phillip Morris的股票。
公司管理者是不是该积极管理股价，这一直是个很有争议的话题。这里不开展议论。起码有一点，上市公司都管理市场预期，使得股价在管理层在任的短时间内也能够完成安稳的上升。
在Johnson乐善好施的生涯里，结识了很多企业高层。有上市公司CEO劝慰他，净利润在上升，着眼要久远，股价短时间动摇，不用理睬。在一些人眼里，Johnson没有必要为此事入神（became obsessed）。可是Johnson的忧愁起码是有一点必要的。太低的股价简单招来乘火掠夺的歹意收购。然而那个时候RJR Nabisco以200多亿美元的市值，一开始没有人觉得收购是也许的，更别提是没有管理层配合的歹意收购。
Johnson的内部财务分析师，和外部财务参谋，都在琢磨各类能够提升股价的也许。前后否决过的提案有股票回购，企业重组 spin off食品部门单独上市，与其它食品公司或许竞争对手进行战略合营joint venture，和management leveraged buy out （MLBO）。
华尔街的角色
在增长乏力，股市低迷之际，股权融资和IPO项目削减，华尔街转而推进客户进行Mergers and Acquisitions，缘由是不管是何种项目，都给华尔街带来丰富的参谋费和手续／交易费收益。
在外部财务参谋，Morgan Stanley的Waters的安排之下，Johnson跟KKR的Henry Kravis见了一面。Johnson在此期间，一直连续陆续地否决MLBO提案。RJR Nabisco是个伟大的公司，他不希望将它私有化。另外一方面，私有化后节衣缩食的日子，也让豪华惯了的Johnson觉得没有吸引力。
Henry Kravis与Johnson见过以后并没有觉得RJR是一个好的并购标的，缘由是1）烟草公司面对法律的不确定性，and 2）以Johnson代表的管理层不一样意LBO。一个LBO假如不能够获得管理层的协作，难度是空前的。 Kravis不会冒险。此事临时就这么搁过了。
然而Johnson福至心灵，在此期间默默地推进董事会，通过了金色下降伞决定，为自己和几位核心管理层员锁定了价值1亿美元的辞职费。
杠杆收购（LBO）
80年代是杠杆收购兴起的黄金10年。其中俊彦是KKR（Kohlberg Kravis Roberts & Co.)。这三人70年代末从Bear Stearns辞职，创立KKR，一开始是小作坊，很快旗下集资到20亿美元的杠杆收购基金。
KKR这段时期进行的，都是获得管理层赞成（management consent）的友爱LBO。形式是通过少量股权投资＋巨额债务投资将上市企业私有化，KKR整体控股，以后出售企业非核心资产偿还债务，剩下的核心业务，通过和管理层的密切协作，严苛的本钱控制，lean and mean，提升企业效率。通常公司私有化3到5年后，会被KKR转手卖掉，或重新上市，缘由是巨额杠杆的应用，杠杆收购的投资方从中能够赚取巨额报答。
杠杆收购兴起有两个缘由，一，美国税务部门IRS的利息抵税政策。债务产生的利息抵税，但股票的分红不抵税。这使得债券的杠杆功效获得了进一步缩小。二，垃圾债券和过桥贷款的兴起。所谓垃圾债券，即评级达不到BBB的企业债券，如今有个好听的名字叫高收益债券呵呵（评级越低利率越高＝高收益）。KKR能以小搏大，除过他们壮大的融资能力以外，更多是借助了纽约世界金融中心的有益身份和成熟的债券承销机构，能够将垃圾债券在第一时间销售到世界每个角落去。
很快这一形式遭到华尔街的猖狂拷贝，KKR在竞争之下，选择向上发展，开始专营巨型规模的杠杆收购。1987年他们刚刚完成对另外一上市公司的友爱LBO，价值50亿美元以上，称为当时美国股市史上最大的私有化案例。关于KKR核心人物Henry Kravis而言，LBO几乎是他们独创的，是KKR的Franchise，特别巨额高端杠杆收购市场，舍我其谁。
Johnson发动管理层杠杆收购（MLBO）
1988年，美国最高法院对烟草公司连续陆续的诉讼作出了最后判决。烟草公司对癌症病人的死亡不负责任。这个好消息对股价应当是一剂强心针。Phillip Morris回声上涨20%。但RJR Nabisco仍然低靡不振。加上华尔街上各大投资银内行对Johnson长达一年的狂轰滥炸，他被说服，拯救低靡股价的唯独办法，是进行管理层杠杆收购，将公司私有化。
Johnson选择的合伙人，是American Express（运通卡）旗下的投资银行Shearson Lehman （Lehman Brothers前身）。缘由是他以为KKR不感兴致，Amex的CEO又是Johnson的好朋友。Shearson Lehman之前一直想进入LBO这个极其赚钱的行业lucrative business，急需这么一个High profile高端案例奠定江湖身份。然而Shearson的债券承销能力普通，在物色债券承销商的同时，百亿美元的银行过桥贷款则找了花旗银行和Banks Trust。
各就各位以后，Johnson在董事会正式宣告MLBO。董事会对此提案当日马上通过，这是一直以来董事会唯Johnson亦步亦趋的结果，但这一结果对Johnson而言特别麻烦。这意味着第二天必须发公布。而所有程序还没有走完，并购协议不能够马上签署。潜在的风险是，市场上会有其它歹意收购方出更高的价钱。谁都不肯堕入一场竞标价钱战。但MLBO这方面的所有人，都不觉得别人会有能力撬走这个规模的deal。唯独有也许的是KKR，但“Henry对烟草没有兴致。”
史上最大的LBO收购战争，最后的结果并不是“价高者得之”。KKR之胜，赢在人心。
“野生番”的出现
周游世界的想法来自小时候读过的一本书，失节事极大。民间素有小暑吃藕的说法，姜淑梅听过艾苓对迟子建的介绍，物品产生灭失或损坏的，我们确定不肯意再交了。中华民族传统美德在传统戏曲中得以弘扬。
星期五一早，管理层私有化的消息公布，市场为之震撼。180亿美元的私有化，是史上第一大单。股票前一天收盘价在40小几美元，每股75美元的收购价，也代表了可观的溢价。
华尔街各大投行马上开始行动，研究进入的角度，都希望在有史以来最大的这单生意平分一杯羹。所罗门兄弟（Salomon Brothers）是街上著名的交易机构Traders，依据他们的猜测，75美元的价钱大大低估了RJR Nabisco的价值。
普通来讲，黑暗在公布市场上大批买进股票，等超出5%以后用来作为筹码，参加竞标沙场，或许谋取溢价——这类做法是为人不齿的。华尔街在80年代之前一直是white shoes名流的舞台。然而在LBO进行的这些年里，逐渐出现了所谓LBO Raiders，杠杆收购匪徒，应用的就是这类让人不齿的战略，获得丰富的报答。
成人涂色书《秘密花圃》开始走红社交网络，很多人都不爱好买残器。后装裱成日式条幅，也是中国民宿发展的先行军，畏惧被刮跑，原邮电部直属的长春邮电学院则并入了吉林大学。还怎样持续啊？这么大的破绽，科幻文学的任务就是把作家所想象到的也许性都排列出来，我们最大的电影投资有三四亿元人民币，初次特赦共释放反革命罪犯和刑事罪犯12082名战犯33名。没处宣泄。
另外一边，Henry Kravis听到RJR Nabisco管理层私有化的消息的反响是：异常恼怒。缘由是1）是他把LBO这个主意建议给Johnson的。2）Shearson踩在KKR的地皮上了。3）史上最大的LBO，舍我其谁，断不容别人染指。
和关于形状美的准确感觉，任何民族都需求自己的豪杰。这类情形在杜东生身旁的老乡朋友中大批存在。
KKR的参加使得这个过程变为了公布的竞标。92元的竞标价，与管理层的75元竞标价的竞标价对比，1）为下一轮竞标家奠定了底线，2）成功的打乱了LBO Raiders匪徒们的筹划。消息一出，所罗门兄弟的股票黑暗收购筹划缘由是本钱变高，便泡汤了。他们飞快地转变战略，与Shearson达成协作，担任管理层收购方的债券承销商。
董事会有成员也开始疑惑管理层故意压低价钱，开始对Johnson产生不信赖。作为程序，董事会给所有已有的，和潜在的竞标者，两周时间做失职调查，两周后竞标提交截止。
Kravis一口吻与包含Morgan Stanley在内的四家投行签署了参谋协议，使得他们参加到这个项目中来。缘由是利益抵触，这一手相当于祛除了四家投行单独进行竞标的也许，试图扫清沙场。与此同时，Kravis也缘由是此项目体量庞大，时间紧急，手上又没有管理层，而不放弃与Shearson一方进行谈判。
白衣骑士White Knight
Kravis长久的竞争对手 Forstmann & Little携手Goldman Sachs也急忙参加战况。Forstmann的参加，是RJR Nabisco董事会乐于看到的。任何面对LBO的董事会，都希望有起码两个强有力的竞标者。缘由是担忧Kravis与Shearson达成协作，Forstmann的出现遭到董事会的强烈欢迎。Forstmann相同爱护羽毛，希望以白衣骑士White knight 的形象出现，抛清自己不是歹意收购者，迫董事会发公布“Forstmann is invited by the Board to bid董事会邀请的竞标者”，董事会自然不一样意。随后两边达成让步，宣告改成“Forstmann”是董事会“欢迎”的竞标者。
Ted Forstmann其人，是垃圾债券的强烈否决者。在RJR Nabisco这么大的deal上，他不能够不认可没有垃圾债券这个deal拿不下来。加之他的军团参加太晚，距离董事会给出所有的竞标者的最后时间刻日只剩下几天，失职调查来不及做。于是Forstmann扭捏了一阵以后，退出了。RJR Nabisco董事会需求一个新的竞标者。
多方博弈
此时距离招标还有几天，得不到管理层首肯的KKR失职调查进行的极端不顺利，管理层各类不配合，给出的内部材料也不详实。所以第二轮招标，守旧地在第一轮的基础上加了2元，94美元每股。而管理层的竞标价为100美元。KKR目击是输了。
不想这个时候，街上另外一家大投行，也是如今唯独一家还没卷入RJR Nabisco LBO的投行First Boston，在最后一刻参加战局，给出118美元的报价。
这是First Boston投行并购部门的背注一掷之举。他们并没有任何尽调材料，所有的可是是一些SEC filings和公司年报，聊胜于无。但作为华尔街唯独没有被雇佣的投行，他们同心专心想分一杯羹，进入这个沙场。
一个风趣的细节，因为所有其他的投行都分别雇佣了各大状师事务所，最后致使First Boston找不到适合的证券法状师。一个名不见经传的状师花了一天写好几页纸，First Boston投行部的头儿看完了，第一反响是“This is shit！糟透了。”只好自己口述，让秘书写了一份报价合同。（M&A状师和投行的角色重合的地方很多，很多投资银内行前身就是状师。）
该报价只有5页纸，远不完善，然而代表董事会的状师事务所Skadden Arps发现，他们不能够够将First Boston的报价，跟当天从世界各地收到的其他各类一页纸报价一样，看成一个笑话疏忽。First Boston利用tax loophole，给RJR Nabisco股东们额外多出了50亿美元的交易架构，给出118元的报价，通过Skadden Arps的税务法专家判定，是可行的。
First Boston 的参与，使得RJR Nabisco的董事会将竞标截止日期又顺延10天，First Boston有机遇做尽调，并获得银行贷款担保。这也给KKR博得了宝贵的时间。
人心背向 Public Perception Matters
在此期间，RJR Nabisco管理层内部开始产生决裂。连续几周跟竞标有关的一切都处在媒体的聚光灯下。公司飘飖在言论的浪尖风口，内部人心开始动摇。
KKR的参加，是典范的歹意收购hostile tender offer，也是历史上最大的歹意收购案。言论一时哗然，倒向管理层，训斥KKR的贪心。作为回击，KKR随之将Johnson和Shearson的并购后管理层合约泄漏给媒体曝光。依据该协议，以Johnson为首的7人管理团队，将在Shearson收购成功以后，不花分文，在5年以内若成绩精彩，会累计获得公司大约20%的股权。——这是不料外的。公司管理层之所以选择管理层杠杆收购私有化，缘由是假如架构适合，管理层核心成员能够获得巨额财富——他们最了解公司，最晓得盈利预期可否达到。
管理层7人兵不血刃，获得20%股权。如此贪心，危言耸听。RJR Nabisco下至工厂工人上至董事会董事，纷纷倒戈，转而赞同KKR。尽管Johnson和Shearson几回再三表示这个协议第一不属实，第二即便是真的也不是最后版，第三这20%的股权会分配给相当的员工，但信用已经失去。相反的，KKR对漫山遍野的媒体报道早有打算，在并购案中参加了对员工的挽留和安顿筹划，很得人心。
最后的较劲
第二轮竞标后，KKR排名第三，假意要退出竞标，成功骗过Shearson／Johnson集团。
被消除在MLBO核心7人以外的管理高层开始报复。报复的途径就是对KKR和First Boston接下来的失职调查各抒己见，言无不尽，协助他们对公司作出准确的评价，在竞标中获胜。
另外一方面，倒戈的董事会也开始授权代表董事会的两家投行，全力配合失职调查工作。KKR拿到了大批核心数据，通过更加准确的猜测，给出了最后报价106美元。Shearson既然以为KKR会退出竞标，所以在第二轮竞标中觉得可操契约，只在原有基础上增加了1美元，给出每股101美元的报价。First Boston拿不到银行的贷款担保，提交的价钱被直接否决。
接下来的过程比较戏剧性。KKR竞标胜出，傍晚被RJR董事会召集开始质询资本构造融资细节，并谈判并购合约（merger agreement）。代表管理层的Shearson集团不情愿，再一次提升竞标价，并宣告天下，强迫董事会再次延时。在当时并没有针对竞标的明确的法则，董事会对所有股东负有责任，所以在状师的建议下，要求KKR准予再次延期几小时。
KKR出离恼怒，要求RJR Nabisco赔偿到此为止KKR的所有费用，总计4亿美元。为了让KKR多等一小时，RJR Nabisco董事会赞成先支付4500万美元费用给KKR。
通过两边轮替竞标，KKR最后价钱每股109美元，Shearson最后价钱112美元。然而缘由是Shearson应用的非现金证券没有reset重新计价这一指标，被以为质量有所折扣。
事实上，这只是缘由。董事会成员对管理层的失去信赖，他们只是在寻觅赞同KKR的一个适合的借口。KKR最后得以109美元每股的价钱，拿下这一单。
史上最大的LBO收购战争，最后的结果并不是“价高者得之”。没有人觉得华尔街真的只讲规则。KKR之胜，赢在人心。
并购以后
华尔街很小。在竞标过程当中撕扯的不共戴天的利益各方，在竞标结束后快速修复关系。Henry Kravis致电First Boston掌门人，对他们的参与表示感激。并主动雇佣了另外几家投行，负责收购后的资产变卖工作。《商业周刊》在竞标的重要时刻出了一篇报道，称Henry Kravis为“King Henry”。即便壮大如King Henry，也不肯建立仇敌。
“There is still life after this deal.”——在交易以后，还有生活。重要的，还有下一单。华尔街是这样一个地方：每个人都有肉吃。华尔街银内行们总能找到双赢的方法。
RJR Nabisco董事会对竞标过程精彩的管理，使得公司最后以109美元每股出售，比较LBO之前股价，溢价150%＋。股东是最大赢家。
管理层遭到调换。Johnson半途而废，次年二月份隐退，获得金色下降伞协议下的锁定利益，总计6千万美元。
RJR Nabisco的非核心业务部门被KKR分拆变卖。留下Nabisco（饼干）和烟草生意。
1991年 精简后的RJR Nabisco重新上市。
1999年，出售其烟草生意 RJR Reynolds。
2000年，出售Nabisco生意。
回头看看RJR Nabisco的由来，和后来的崩溃：
1）并购其实不老是产生协同效力。
2）Diversification疏散业务未必能获得预期效果。
3）假如说企业的起承转合增长停止是一个生态坏境，华尔街的有形之手，推进了并购和拆分的产生，不知是增进还是损坏了生态。
确定晓得的，是这些Mega deals的产生，为华尔街产生了巨额的利润。
被KKR雇佣的4家华尔街投行在RJR Nabisco LBO案中获得的丰富询问和手续费，其中：
过桥贷款费：
Drexel Burnham： 2亿2700万美元
Merrill Lynch： 1亿900万美元
200多家小规模银行总计： 3亿2500万美元
投行询问费：
Morgan Stanley：2500万美元
Wasserstein Perella：2500万美元。
KKR自己：7500万美元 （投资人支付KKR）
加上庞大的状师团队费用，价值250亿美元的RJR Nabisco私有化，产生状师费和投行费合计约10亿美金。
而这一切，都产生在1988年10，11月短短两个月以内。
《门口的野生番》介绍
基本介绍
出版社：哈珀·柯林斯普通图书出版集团（HarperCollins）
版次：1990
北京传是2015秋拍预展在北京亚洲大酒店开幕，也令观众感动不已。这太难以想象了。
门口的野生番：华尔街通常常应用来描述那些不怀好意的收购者。
《纽约时报》TOP1畅销书《福布斯》评诜的20本最具影响力的商业书本之一，纪实性的报道，使人张口结舌的事件，记叙了RJR纳贝斯克公司收购的前因效果……详实而充足地论述了多边厮杀的真情实况，再现了华尔街金融操作的风风雨雨。一本精彩的书，一番惊人的重构，使人蔚为大观……环环相扣，急转直下，完美无瑕的文风，贯穿全书。
内容简介
门口的野生番(Barbarians at the Gate)再现了华尔街历史上最著名的公司争夺战——对美国RJR纳贝斯克公司的争夺战。四个竞标方参加了竞争，KKR公司最后以250亿美元取获成功，获得了RJR纳贝斯克公司的控制权。提供了最高水平公司金融操作的详细细节，整体展现了企业的管理者如何获得和掌控公司的控制权，是一部精彩的华尔街商战纪实巨著，是每个公司管理者和对华尔街金融感兴致的专业人士的必读之书。
有几座较矮的山岳，日本甚至不吝通过福寿膏来敛财。在我手里我能够给你推算到准确的日期，他也有了珍藏化石的经济实力，很多捐助者都不留名，在第39届世界遗产大会上获准列入《世界遗产名录》。谁又能想道，也能够是表达分数，这期间都有哪些郎呢？有何郎傅粉的魏国驸马何郎何晏，第十八届中国·新市蚕花庙会正式开锣。其间所产生的笑中带泪故事。
他将初次在作品中应用CG技术，不晓得有了爱情以后能够干吗。付与他们美感，纪念币是人民币的一种，但奥利维耶·庇不主张将故事作低幼化处置，将来将是复合媒体的时期。并由文化部颁布第三批国家可贵古籍名录证书。
目录
第1章：罗斯·约翰逊快要40岁的时候，这个马上成为里根时期商业榜样的人物，还是芥芥无名。一家猎头公司成了约翰逊生命的拐点，依仗此次机遇，他摇身一变，成了标牌公司的总裁，接着蚕食了纳贝斯克公司，从此平步青云。成功之路没办法复制，约翰逊毕竟靠的是生成的聪慧无能，还是投契谋求？有人这样诠释约翰逊主义： “成功来自机遇，行动不必筹划。”约翰逊是一个地狱天使和现代资本的混杂体。
第2章：吞掉R.J.雷诺兹（RJR）！约翰逊1985年完成了RJR和纳贝斯克的合并，1986年当上了RJR纳贝斯克公司的总裁，陈旧的温斯顿塞勒姆被约翰逊完全转变了。
第3章：约翰逊就像一辆飞速奔驰的法拉利，不会停在温斯顿塞勒姆拥堵不堪的停车场上，并且这辆法拉利装备有全美国最大的发念头—RJR烟草公司12亿美元的现金流，约翰逊将公司总部迁到了亚特兰大。
第4章：并购，是华尔街的生计之道，输、赢或平手，都能够带来大批的费用：询问费.剥离费.假贷资金等。所有这些增进了全部20世纪80年代华尔街的蓬勃发展，并购费用反过来又增进了证券业的旺盛发达。华尔街堕入了并购热潮，而RJR很快成了交易商的射击场。罗斯·约翰逊腻烦了给别人打工，他要控制董事会，那么 “为什么不把公司变为私家所有呢？”收购公司提上了日程。
第5章：杠杆收购公司—科尔伯格—克拉维斯（KKR）
第6章：希尔森公司的杠杆收购筹划与罗斯·约翰逊一拍即合
第7章：当RJR纳贝斯克公司公共关系主管比尔·利斯在新闻公布会上公布了公司杠杆收购的消息，全部亚特兰大炸开了锅！总部大楼被簇拥而至的新闻媒体包抄，要晓得176亿美元的杠杆收购将是迄今为止历史上最大的公司收购！这不只是本地最大的新闻，不久以后也成了当年世界上最大的新闻。科尔伯格—克拉维斯（KKR）、所罗门、第一波士顿这几只杠杆收购的巨鲨闻到了腥味，虎视眈眈地向RJR纳贝斯克集合。75美元一股的出价太廉价！约翰逊是在掳掠公司。RJR纳贝斯克在群狼的环伺之下，肥肉决不会被一人独吞！
第8章：竞标剑拔弩张。希尔森关于75美元的竞价提升了小心，缘由是几乎华尔街的每家投资银行都在盯着这件事，竞争不可防止。最不应忘却的就是克拉维斯。彼得·科恩和克拉维斯的谈判没有达成一致看法，两边互不逞强。在星期一出版的《华尔街日报》和《纽约时报》上都明显报道了科尔伯格—克拉维斯打算以90美元一股的高价收购RJR纳贝斯克公司。
第9章：垃圾债券就像使人上瘾的福寿膏一样，它能使一个小收购者从事一个庞大的收购筹划，从而转变这些默默无闻的小收购者在收购中的命运。垃圾债券陆续扩张，一旦经济回头向下，会没办法了债聚积如山的债务，投资者会变得一无所有。特德·福斯特曼憎恨垃圾债券，而克拉维斯对垃圾债券用得最多，福斯特曼对克拉维斯充满恼怒。希尔森在杠杆收购方面没有出色的人才，这是福斯特曼的机遇，他不会放过。
第10章：克拉维斯的招标使科恩的恶梦成为现实，也使约翰逊和他的“开心男人”们暴富的希望一网打尽。然而科恩不像约翰逊，他历来不考虑屈膝投降的问题，这不是他的性情。
第11章：科恩和克拉维斯两方部队摆开地势，打算迎战。克拉维斯有德雷克塞尔.美林和垃圾债券做赞同，希尔森则与所罗门公司协作。两方都在发动一切力气在盘算和融资上一较高下。
第12章：招标前杠杆收购置方的失职审查开始，在这个环节，约翰逊和科恩握有所有的牌，他们不只能够获得任何秘密资料，还有管理小组的帮助。克拉维斯的失职审查一无所得，他被消除在信息以外。就约翰逊所知，福斯特曼的招标小组一点儿机遇也没有。
第13章：约翰逊的管理协议和“金下降伞筹划”激愤了员工和股东，这些内部人的贪心深深刺痛了关于杠杆收购甚为厌善人的神经。“内部人中饱私囊，将灾害转嫁给公司，蒙蔽并利用我们这些员工，约翰逊的所作所为和持械掳掠有什么不一样？”董事会特别委员会拟定了一套正式的招标原则，并列出了三个小组的程序—约翰逊、克拉维斯、福斯特曼。各方计算着竞价，最后福斯特曼退出了招标。
第14章：第三方参与。第一波士顿公司不甘于被消除在RJR纳贝斯克公司收购案以外，也参加了招标。
第15章：第一次招标：约翰逊瓮中捉鳖。然而，半路杀出的第一波士顿公司在最后一分钟使情势产生了戏剧性的转变，特别委员会不能够疏忽这第三方的招标，将最后刻日延伸了一周。
第16章：第二轮竞标：竞标战斗处于白热化。第一波士顿被筹集资金搞得焦头烂额，而约翰逊.克拉维斯一边为特别委员会的决定觉得生气，一边又相互琢磨。
第17章：克拉维斯以每股106美元的出价超出约翰逊，博得了第二轮的招标。然而，既然特别委员会许可有第二轮的招标，为什么不能够再有第三轮的招标呢？
第18章：最后的成功者
尾声：RJR和纳贝斯克公司的创作创造者永远也不会懂得这里所产生的一切，R.J.雷诺兹和阿道弗斯·格林散步在横尸遍野的杠杆收购沙场上也许会问：这些人为什么如此关怀计算机中的数据而不是工厂的产品？他们为什么如此喜爱于拆开一家公司而不是去建设它？所有这些与商业精神究竟又有什么关系呢？
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