智通财经获悉，中金发表研报表示，百胜集团(03368)2016 年业绩符合预期，虽然百盛集团有望受益于近期线下零售行业的复苏趋势，该行对公司的长期发展仍较为担忧。给予“回避”评级，目标价上调 8.77%至 0.62 港元。
2016 年业绩符合预期
百盛集团公布 2016 年业绩：收入 46 亿元，同比下降 2.8%;净利润 1.47 亿元(2015 年为净亏损)，对应每股盈利 0.06 元。公司实现扭亏，主要受益于出售北京物业所得。剔除该一次性因素，营业利润-2.02 亿元(2015 年为-9400 万元)。
2016 年 4 季度同店销售增速转正，达到 1.4%(2016 年前 3 季度下降 9%，2015 年下降 8%)，主要受益于低基数(2015 年 4 季度同店销售下降 13%)和零售行业复苏。
发展趋势
虽然百盛集团有望受益于近期线下零售行业的复苏趋势，中金对公司的长期发展仍较为担忧。首先，公司超过 50%的门店店龄超过 5 年，在激烈的竞争下市场份额逐步下降;其次，公司正在积极探索商场开发机会。但是一般而言，商场模式的销售效率和回报率低于百货商店模式，因此短期可能 加剧亏损。
盈测与估值
中金将百胜2017 年每股盈利预测从-0.08 元上调 5%至-0.07 元。目前，公司股价对应 0.5 倍 2017 年市净率。该行维持“回避”评级，但将目标价上调 8.77%至 0.62 港元(0.3 倍 2018 年市净率)，较目前股价有 36.73%下行空间。
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