时代商学院研究员 黄锐
一，11月产业政策跟踪
国家卫生健康委于2021年11月10日印发《按照传统既是食品又是中药材的物质目录管理规定》，其主要内容为食药物质的定义范围，安全性评价程序和要求，风险监测和动态管理制度。
日前，国家卫生健康委印发《食品安全风险评估管理规定》，该规定目的为规范食品安全风险评估工作，有效发挥风险评估对风险管理和风险交流的支持作用风险评估是指对食品，食品添加剂，食品相关产品中的生物性，化学性和物理性危害对人体健康造成不良影响的可能性及其程度进行定性或定量估计的过程，包括危害识别，危害特征描述，暴露评估和风险特征描述等
，党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视节粮减损工作，强调要采取综合措施降低粮食损耗浪费，坚决刹住浪费粮食的不良风气日前，中共中央办公厅，国务院办公厅印发了《粮食节约行动方案》，坚持系统治理，依法治理，长效治理，坚持党委领导，政府主导，行业引导，公众参与，突出重点领域和关键环节，强化刚性制度约束，推动粮食全产业链各环节节约减损取得实效，为加快构建更高层次，更高质量，更有效率，更可持续的国家粮食安全保障体系奠定坚实基础
》)2021年11月20日，交通运输部印发《公路，水路进口冷链食品物流新冠病毒防控和消毒技术指南(第三版)》该通知目的为深入贯彻习近平总书记重要指示精神和党中央，国务院关于新冠肺炎疫情防控的决策部署，持续强化进口冷链食品物流重点环节和关键岗位人员疫情防控要求
二，行业及企业动态
1.食品加工行业
11月，食品加工行业中的三全食品(002216.SZ)，涪陵榨菜(002507.SZ)，克明食品(002661.SZ)，祖名股份(003030.SZ)，加加食品(002650.SZ)，恒顺醋业(600305.SH)，海欣食品(002702.SZ)，安井食品(603345.SH)相继发布公告，表示因为各原材料，人工，运输，能源等成本持续上涨，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，对部分产品出产价进行上调，上调幅度3%—20%不等。(wind)
日前，浙江华统肉制品股份有限公司(002840.SZ)与国家电投集团浙江新能源有限公司签订了《碳中和综合智慧能源项目合作框架协议》，双方就共同投资开发综合智慧能源项目达成战略合作意向。。(wind)
11月，双塔食品(002481.SZ)，天味食品(603317.SH)，西麦食品(002956.SZ)，洽洽食品(002557.SZ)回购公司股票。(wind)
日前，由中国食品工业协会牵头制定的《益生菌食品》团体标准(以下简称团标)在京发布根据消息显示，团标第一次从行业统筹的层面，赋予益生菌食品的定义，第一次从行业规划的角度，明确益生菌食品使用的益生菌菌株应当满足的法规依据四方面技术要求，填补了行业市场空白，有望促进益生菌食品消费的高质量发展
2.饮料制造行业
重庆商报11月18日发文报道，重庆啤酒(600132.SH)控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司与佛山市三水区西南街道办事处签订《啤酒生产基地项目投资意向书》，投资约10.3亿元购买土地厂房和设备，建设年产50万千升啤酒产能的生产基地该项目预计2022年7月正式动工，预计2024年投产
据法新社伦敦11月18日报道，英国的联合利华公司周四说，它已经同意以45亿欧元的价格出售其全球茶叶业务，包括立顿和PG Tips等品牌。(参考消息网)
日前，中国食品土畜进出口商会酒类进出口商分会发布2021年1—9月酒类进口统计数据1—9月酒类累计进口额为39.63亿美元，同比增长40.97%，进口量为16.6亿升，同比增长76.99%其中葡萄酒进口额为12.66亿美元，同比下降2.75%，进口量为3.3亿升，同比增长1.86%
日前，据贵州省人民政府网官微发布消息，1—10月，贵州酒，饮料和精制茶制造业增加值增长32%，白酒产量增长35.8%。(新京报)
11月，福布斯发布了《2021年福布斯中国内地富豪榜》，农夫山泉创始人钟睒睒凭借着两家上市公司股价的良好表现，以4244亿元的财富值问鼎2021年中国内地富豪榜榜首榜单中食品饮料行业富豪还有秦英林家族(牧原股份)，庞康(海天味业)，张勇家族(海底捞)，宗庆后(娃哈哈集团)等
江苏今世缘酒业股份有限公司(603369.SH)分别于11月11日与11月26日回购公司股票，分别回购金额107万元，43304万元。(wind)
天眼查App显示，最近几天，北京市顺义区人民法院公布了涉及北京汇源饮料食品集团有限公司的执行裁定书文书显示，汇源饮料名下无可供执行的不动产登记，存款，证券信息等，法院已依法将其列入失信被执行人名单今年9月，北京汇源饮料新增4次被执行总标的超5400万元截至目前，这家公司存在多条失信被执行人，限制消费令等信息，被执行总金额已经超过30亿元
三，市场表现
从市场行情看，11月，食品饮料行业月涨幅为1.5%，在申万28个一级行业中，排名第14位，涨幅跑赢沪深300指数3.06个百分点。
从食品饮料行业下属的二级行业看，11月，申万饮料制造行业指数涨幅为3.48%，申万食品加工行业指数则下跌3.95%。
从食品饮料行业下属的三级行业看，白酒行业涨幅较大，月涨幅为3.96%，乳品，其他酒类，啤酒这三个三级行业跌幅居前，月跌幅分别为—6.98%，—4.41%，—3.97%。
从市盈率看，食品饮料行业的市盈率高于沪深300指数所含企业的平均市盈率日前，沪深300指数所含企业的平均市盈率为12.95倍，而食品饮料行业的市盈率为42.67倍在食品饮料行业下属的三级行业中，市盈率最低的为肉制品行业，最高的为葡萄酒行业(107.39倍)
11月，食品饮料行业月涨幅前十的企业分别为:华宝股份，嘉必优(54.55%)，盐津铺子(36.18%)，加加食品(25.16%)，舍得酒业(24.13%)，爱普股份(19.29%)，妙可蓝多(17.2%)，味知香(15.51%)，佳禾食品(14.68%)，今世缘(14.46%)。
其中，华宝股份主要从事烟用香精，食品用香精，日用香精及食品配料的研发，生产，销售及服务该公司的食品用香精孔雀品牌诞生于1947年，依托自身实力和技术优势，通过兼并收购及自身发展，该公司相继进军甜味香精，咸味香精领域，产品广泛应用于乳品，饮料，冷饮，糖果，坚果炒货，槟榔，膨化食品，烘焙，肉制品，休闲小食品等领域
嘉必优的主营业务包括多不饱和脂肪酸ARA和藻油DHA以及SA，天然β—胡萝卜素等多个系列产品的研发，生产与销售，产品广泛应用于婴幼儿配方食品，膳食营养补充剂，营养健康食品和特殊医学用途配方食品等领域。
盐津铺子专注于休闲食品行业，建立起中国传统特色小品类休闲食品全品类产品体系，主要产品包括休闲豆制品，凉果蜜饯，坚果炒货，休闲素食，休闲肉制品，糕点制品等盐津铺子系列产品以直营商超主导，经销跟随的营销网络发展理念，该公司以点带面，形成了多层次，广覆盖，高效率的立体营销网络
加加食品主营业务为酱油，食用植物油和其他调味品的研发，生产和销售该公司以加加系列酱油为主导，食醋，鸡精，味精和食用植物油等多品类协同发展，产品包括酱油，食醋，味精，鸡精，食用植物油等五大类百余个品种规格
舍得酒业主营白酒产品，主导产品沱牌曲酒是中国名酒和四川白酒酿造业的六朵金花之一该公司具备年产销沱牌系列酒20万吨的生产能力，是中国最大的优质白酒制造企业之一
四，行业关键数据
11月，据国家统计局数据，2021年10月，我国社会消费品零售总额为40453.9亿元，与2020年10月相比增加了4.3%，与2019年10月相比增加6.17%今年前10个月社会消费品零售总额累计358511亿元，同比增长14.9%
10月份，我国消费者信心指数为120.2，同比减少1.23%，环比减少0.83%，满意指数为116.1，同比减少0.43%，环比减少0.17%，预期指数为122.9，同比减少1.84%，环比减少1.29%。10月28日晚，天威食品发布2021年第三季度报告，实现营业收入81亿元，同比下降312%；归属于上市公司股东的净利润4509万元，同比下降925%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为2067万元，同比减少98.25%。
五，当月券商研报摘要
六，每月观察:8家企业宣布产品提价，天味食品股价不涨反跌
近期，食品饮料行业正在经历原材料的涨价阵痛受此影响，8家上市公司于11月通过公告宣布产品涨价
据统计，2021年，食品饮料行业中，共12家上市公司通过公告宣布产品涨价，其中1家于2月宣布，2家于10月宣布，8家于11月宣布，1家于12月宣布。
数据显示，2019年6月以来，PPI在2020年11月后以较快速度上升，而CPI在2020年11月后基本保持稳定CPI保持不变，PPI快速上升，意味着去年11月以来工业品原材料成本上涨的压力，主要由生产企业承担
如果拉长时间维度看，从2006年1月开始，过去十五年PPI上涨速度低于CPI上涨速度2011年4月以来，PPI和CPI的环比涨幅差距开始放大，但于2015年12月后逐渐收窄
本轮消费品集体涨价，主要源于上游成本压力向下游传导，使得生活消费用品涨价成为大势所趋同时，由于食品企业一般是从经销商的价格进行调整，经销商再对分销，终端，批发，特别是卖场都需要谈判的过程，一共要持续1—2月的时间
总体来说，此轮涨价逻辑是农业原材料，包装材料价格的上涨导致相关消费品企业生产成本大增，企业为保利润率而必须提价同时，四季度是传统消费旺季，以及今年春节与寒潮到来较早都有助推作用
可是，在企业宣布产品提价后，并不都会对公司股价形成提振作用。
消费品行业提价一般分为主动提价和被动提价产品议价能力强，品牌粘度强，消费者忠诚度高且对提价接受程度高的企业，如高端白酒，行业龙头企业，一般是主动提价，议价能力差，因成本上涨的压力面临利润大幅压缩不得不进行提价的属于被动提价
11月以来，发布产品涨价消息后，股价下跌最多的是天味食品。
财报显示，2021年前三季度，天味食品的销售费用同比增加了40.45%，但是营业总收入同比减少了8.35%，同时，该公司营业成本同比增加了5.96%。
在收入减少成本增加的双重压力下，该公司2021年前三季度净利润同比减少74.99%。
对天味食品而言，产品提价或是不得已而为之如果不调价，企业面临较大的成本压力，利润空间也被大幅侵蚀
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