2020年12月，高瓴资本豪掷158.41亿元，拿下隆基股份6%股份。
彼时的隆基股份已经坐稳全球光伏硅片，组件双第一的位子，年内股价涨幅也超过两倍市场惊叹不已的同时，也折服于张磊追高买涨的勇气
对于2021年A股的光伏行情而言，这仅仅是个开始。
截至12月10日，2021年以来Wind光伏指数上涨了69.98%其中，高瓴资本对隆基股份的股权投资，浮盈已过100亿元
高瓴资本一年赚100亿，不过是中国光伏资本故事新的一章。
从2005年无锡尚德在美股上市开始，16年间光伏行业的资本浪潮经历了几度涨落，诞生过中国首富，也清扫出一大批破产企业。
某种意义上，2021年，光伏又回到了起点。
日前，上交所发布科创板上市委审议会议结果公告，晶科能源股份有限公司发行上市申请获通过。
日前，阿特斯太阳能旗下子公司阿特斯阳光电力集团股份有限公司，将在科创板首发上会。
如果阿特斯成功过会，将标志着，当年出走美股的光伏巨头们，但凡活下来的，2022年或将全部在A股重聚。
过去十几年间，中国光伏产业潮起潮落，经历了好几波洗牌。
2005年12月，无锡尚德率先登陆纽交所，创始人施正荣以23.13亿美元的市值身家，成为了2006年初的中国首富。
此后几年间，中国光伏企业争相涌向大洋彼岸上市:2006年有阿特斯太阳能，天合光能，2007年是英利能源，晶澳太阳能，赛维LDK，再到2008年的昱辉阳光，2010年5月，晶科能源控股有限公司也在纽交所上市。
资本的大浪涌来，美股上市让不少人身价倍增，但几年后退潮的速度也超乎所有人想象。
2011年底，欧盟，美国开始针对中国施行双反调查，接着针对中国出口的光伏产品出台高昂的加税，中国光伏产业遭到了严重打击。
双反施行一年后，2013年3月，前光伏组件一哥无锡尚德宣布破产，11月启动退市程序，2012年，赛维LDK净亏损10.5亿美元，尽管地方政府曾输血救助，但赛维LDK仍于2015年5月被迫离开纽交所。
相似的故事也发生在昱辉阳光，其2012年大亏2.43亿美元后，逐渐淡出江湖2020年，昱辉阳光再次引起关注，原因却是旗下三家子公司被宣布破产重整，此时的昱辉阳光已在美股改名瑞能新能源
尽管在海外遭遇双反调查，但得益于中国加强对于光伏产业的扶持力度，国内新增光伏装机量再次迎来迅猛发展。
一直到2018年，531新政出台，光伏产业的又一轮退潮发生了。
日前，国家发改委，财政部和国家能源局联合下发《关于2018年光伏发电有关事项的通知》:大幅收缩享有补贴的光伏新增装机总量，度电补贴每千瓦时下调5分钱，除5月31日前并网的电站，年内不再新增有补贴的普通光伏电站指标，有补贴的分布式光伏指标收紧为全年仅有10GW指标。
这些新规意味着光伏产业的高补贴急速缩水，整个行业面临断奶风险这就是光伏业内所称的531新政
开源证券研报显示，2018年国内新增分布式光伏装机量同比增速快速下滑，而新增地面电站光伏装机量出现负增长。
市场对于531新政的反应，一如当年双反:投资者抛售手中的光伏股票，各家企业市值一落千丈其中，英利能源因市值低于纽交所挂牌要求，当年6月停止交易，7月退市
每年新能光伏装机量的变化，几乎就是光伏产业发展的缩影。
从中国光伏行业协会报告可见，2018年光伏装机量同比下滑，2019年跌进谷底时至今日，2021年国内的年度光伏新增装机规模或将回到2017年水平
从两轮退潮中活下来的企业，如今差不多都已回到A股，或在回A路上。
天合光能与晶澳科技的回国步伐最快2015年，天合光能与晶澳太阳能先后提出私有化要约，并分别于2017年，2018年从美股退市
日前，天业通联披露重大资产重组预案，拟作价12.7亿元置出全部资产，同时以发行股份的方式作价75亿元购买晶澳太阳能100%股权同年12月，天业通联改名晶澳科技
仅仅用了一年半不到的时间，晶澳科技就通过借壳，从美股回转A股上市。
与晶澳科技不同，天合光能选择的是科创板IPO上市，回A之路走得稍显漫长。
2018年2月，从美股退市近一年的天合光能开始接受上市辅导，2019年5月申请科创板上市，中途两次暂缓进程，直到2020年3月终于通过首发上会，同年6月正式上市交易。在应届毕业生的政策上，浙江等地还专门设置面向应届生招录的岗位。
晶科能源控股的回A之路，又与前两家企业有所不同:其并未选择从美股退市，而是将拆分国内子公司晶科能源单独上市。
2020年10月底，子公司晶科能源完成31亿元的股权融资，满足在科创板上市的资格日前，晶科能源首发上会通过，距离回A上市只差最后临门一脚
目前来看，回到A股的光伏企业市值都得到迅速攀升截至12月10日，晶澳科技与天合光能的市值分别已经突破1400亿元，1600亿元，股价年内涨幅分别高达126.99%，253.83%
市值与融资渠道，是重回A股的一个很现实的考量受国家政策影响，光伏企业此刻回A上市，无疑能获得数倍于美股市场的估值
以回A成功的晶澳科技与天合光能为例，其当前的动态市盈率分别为97倍，106倍，而阿特斯母公司阿特斯太阳能在纳斯达克的动态市盈率仅25倍多，对应市值20亿美元左右。
根据阿特斯披露的招股书显示，本次拟发行新股占总股本的15%，使用募集资金的投入项目总额为40亿元以最保守的计算方式估计，如果募集资金刚好满足项目总额，则阿特斯上市后的市值将超过266亿元，这一数字是母公司当前市值的两倍以上
面对中美市场如此悬殊的差距，选择回A几乎是光伏巨头们必然的选择。
2017年12月，阿特斯太阳能曾宣布将进行私有化退市，但在2018年11月，私有化进度叫停，阿特斯太阳能最终还是选择了与晶科能源相似的分拆上市之路。
2020年7月，阿特斯太阳能宣布启动回A，旗下重要子公司阿特斯将在国内科创板单独上市。
2020年9月，天眼查显示，阿特斯发生工商变更，公司20.41%股权转让给了12位投资人其中既有公司的员工持股平台，也有比亚迪这样的新能源巨头，还有一批外部投资基金
值得一提的是，阿特斯母公司阿特斯太阳能的注册地在加拿大，其实控人瞿晓铧，张含冰夫妇也都是加拿大国籍通过引入比亚迪等投资人，阿特斯从外商独资企业转变为中外合资企业，降低了上市门槛，正式开启了回A之路
日前，阿特斯终于来到了首发上会的日子，只要通过，明年它将与老对手们在A股重聚一堂。
在阿特斯之后，前中国首富，无锡尚德的创始人施正荣也要回来了。
2020年11月，亚洲硅业股份有限公司披露了科创板IPO申报稿，并于2021年9月30日更新了材料亚洲硅业由施正荣与妻子实际控制，是一家多晶硅生产企业，处于光伏产业链的上游
在业内，阿特斯一向以稳健著称，其创始人瞿晓铧曾对外表示，不想做老大。
根据世纪新能源网的统计，2011年全球光伏组件出货量第五名是阿特斯，过了十年，2020年出货量第五仍然是阿特斯。
而当年排在阿特斯前面的无锡尚德，英利能源，已经被晶科能源，晶澳科技等后起之秀所取代。
但这样一家经历十几年风雨不倒，以稳字优先的企业，想在科创板上市，被交易所发问询函质疑最多的问题之一，却是发行人是否具有持续经营能力。。
在12月6日对上交所的回复中，阿特斯表示，2021年1～9月，公司归母净利润和扣非后归母净利润分别为—2.08亿元和—4.83亿元，分别同比下降112.83%和138.73%，同时，预计2021年度归母净利润为0.11～1.22 亿元，扣非后归母净利润为—4.30～—3.19亿元。浙江方面介绍，本次招考将鲜明树立支持就业导向，浙江共安排3268名计划专门面向高校应届毕业生招录，明确2020年，2021年普通高校毕业生可报考身份要求为2022年普通高校毕业生的职位。
Wind数据显示，这将是阿特斯自2014年以来归母净利润最低的一年事实上，阿特斯的业绩隐忧去年已经出现2020年，阿特斯总营收同比增长7.38%，但扣非后归母净利润大幅下滑42.30%加上各类政府补助等，阿特斯当年的归母净利润才达到16.13亿元，同比减少7.99%
在外人看来，光伏产业近几年的发展呈烈火烹油的势头，阿特斯为何却增收不增利，差点要亏损。
一位行业分析师向时代财经指出，最近几年来光伏硅料，硅片等原材料价格不断上涨，行业的利润更多被产业链上游企业赚走，位于行业下游的光伏组件企业的利润率因此出现下滑。
在招股书中，阿特斯也将公司业绩下滑归因于原材料价格，境外运输价格的波动。
Solarzoom数据显示，从2020年初至今，硅片价格指数上涨了75.53%，同期的光伏组件价格指数涨幅仅为9.88%。
到了11月，居高不下的硅片价格终于开始松动日前，硅片龙头隆基股份宣布硅片降价，12月2日晚，中环股份公布的最新单晶硅片价格，对比11月也全面下调
可是，这一降价或许来的有点晚了。
阿特斯在招股书中表示，虽然硅基材料的市场价格呈现稳中有降的趋势，但是预计2021年全年扣非后的经营业绩仍将出现亏损。
阿特斯在给交易所的回复中则强调，公司在技术研发，经营等方面与同行业公司没有重大差异，组件单价并非公司组件业务毛利率下滑的原因，而是组件的生产经营成本增加导致。
海外运输价格上涨，是阿特斯认为成本上升，业绩下滑的另一大原因。
上海航运交易所数据显示，目前中国出口集装箱运价指数相较于疫情前已经翻了三倍多，并且今年以来始终居高不下。
相比同行，阿特斯的海外营收更高，更容易受到海运价格影响2021年上半年，同行业公司境外收入比例平均为66.47%，而阿特斯高达81.60%
阿特斯遇到的这两大难题也是行业普遍的问题日前，一家光伏组件企业工作人员告诉时代财经，海运运费和原材料涨价，是他们公司2021年利润率下滑的主要原因
根据阿特斯给交易所的三轮答复函，今年行业内企业大多是增收不增利的状态，毛利率平均下滑4.21%。
例如，晶澳科技上半年总营收大增48.77%，归母净利润涨幅仅1.78%，晶科能源总营收下滑仅0.78%，归母净利润跌幅却达到9.50%。
光伏组件企业增收不增利的问题，在下半年有所缓解。
阿特斯在12月6日对上交所的回复中表示，综合毛利率由2021年上半年的6.19%以及2021年第二季度的 7.70%增加至2021年第三季度的10.54%。
上述光伏组件企业工作人员也告诉时代财经，伴随着年初低价订单完成之后，光伏组件的出厂价格也在逐步提高，所以公司的利润率在下半年有所修复。
成本过高成为了光伏组件企业2021年的业绩增长桎梏，伴随着2022年光伏组件一线企业全部回A，新的一轮竞争或将刚刚开始。
面对老朋友，新对手们，投资者也将在同一个市场内，用股价给各家公司的表现作出公平的打分。
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