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不出所料，推迟两天发布财报的当代安培科技股份有限公司，业绩确实有些问题。
日前，当代安培科技股份有限公司公布了2022年第一季度报告数据显示，虽然营业收入486.78亿元，同比增长153.97%，但净利润14.93亿元，同比下滑23.62%，扣非后净利润仅为9.77亿元，同比下滑41.57%
至关重要的是，一季报显示，当代安培科技有限公司经营活动产生的现金流量净额同比下降35.48%，至70.76亿元，去年同期为110亿元这是自2020年第三季度以来，王宁首次出现单季业绩同比下滑可是，上个季度，当代安培科技有限公司归母净利润仍为81.18亿元，几乎是2022年第一季度的9倍
资本市场的反馈迅速而直接。
五一节后首个开市日，截至5月5日收盘，当代Amperex科技股份有限公司股价收于376元，下跌8.15%当日股价一度跳水至353元，跌幅近14%，创下近一年来新低，市值较最高点692元已跌去近45%
此外，由于5月5日当代安培科技股份有限公司股价暴跌，甚至带动锂电池，新能源汽车，电气设备等板块相继走弱，何山智能，吉祥股份等出现大幅回调锂电池盘中一度跌近4%，智能电车ETF和科技ETF盘中均跌近3%
事实上，当代安培科技有限公司的最新财务业绩及其资本市场的表现已经让人们感到惊讶有媒体甚至用当代安培科技有限公司的利润在哪里作为报告的标题，业内普遍认为他们不看好当代安培科技有限公司的业绩
真的是这样吗。
1.是锂还是镍。
对于业绩下滑的原因，当代安培科技股份有限公司在财报沟通会上有自己的说法。
他们认为，2021年以来碳酸锂价格上涨对公司经营造成压力但作为动力电池的龙头企业，为了维持行业发展，一季度前承担了原材料涨价的压力但是以碳酸锂为代表的原材料涨价真的很快公司与客户协商，共同面对原材料涨价的压力
数据显示，当代安培科技股份有限公司一季度营业成本为41627.57万元，较2021年同期增长近200%，经营活动产生的现金流量净额为70，758.8万元，同比下降35.48%。
从一季度报告中确实可以发现，成本端的扰动是当代安普科技股份有限公司净利润波动的主要原因，部分上游材料价格的快速上涨对公司成本影响显著。
而且从市场来看，2022年以来，以碳酸锂为代表的原材料上涨过快，远远超过了合理的价格水平根据工信部公布的2022年一季度有色金属行业运行情况，一季度国内电池级碳酸锂均价为42.1万元/吨，同比上涨456%，原因是新能源行业需求增加，锂资源供应紧张
此外，来自GGII的数据显示，2022年3月镍正极材料，磷酸亚铁锂正极材料，电解液和负极材料的市场均价较2021年初分别上涨约171%，222%，98%和18%。
从这些数据来看，似乎当代安培科技股份有限公司2022年一季报的所有问题都有其根源，它树立了负责任的企业形象。
但从特定的角度来看，当代安培科技有限公司在这种情况背后可能还隐藏着一些其他的信息。
一方面，作为龙头企业，当代安培科技有限公司有自己的能力把握和解决主要原材料碳酸锂的危机把每年的产能囤积半年甚至一年，这是常识
在一份季度报告中，当代安培科技有限公司承认，自2021年以来，碳酸锂一直在上涨在这种背景下，一个龙头厂商通过碳酸锂的长期储存和价格低端的间歇补货来平衡原材料的价格区间是没有意义的，反而要受到上游原材料上涨的影响
而且在2021年年报和一季报的沟通会上，投资者已经提出了相应的问题当代安培科技股份有限公司高管的回答已经表明，2018年以来，当代安培科技股份有限公司通过安排印尼镍项目，刚果钴项目，宜春锂项目，宜昌物资一体化项目等，逐步向上游布局，以对抗成本上涨的压力
而且，在投资者关系活动中，当代安培科技股份有限公司表示，将按计划推进锂矿布局进度，并灵活调整碳酸锂市场价格如果碳酸锂的供应更加理性，公司可能会更多考虑直接采购，如果碳酸锂市场价格过高，公司将努力提高自供比例
从这个角度来看，当代安培科技有限公司将成本上涨全部归咎于碳酸锂的上涨，可能不是一个可以理解的结果。
另一方面，在这份季报中，当代安普科技股份有限公司的资产负债表上出现了前所未有的衍生金融负债项目，数字为17.87亿元。
衍生金融负债实际上是指衍生金融工具的利得和损失如果亏损导致负债，衍生金融负债将在资产负债表中列示显然，这一数字表明，2022年一季度对当代安普科技有限公司的衍生金融投资亏损17.87亿元，已超过今年一季度14.92亿元的净利润
据此，如果我们结合3月份的青山镍事件，我们可以清楚地看到，当代安培科技有限公司在此事上亏损。
换句话说，当代安普科技股份有限公司一季度成本飙升不仅受碳酸锂价格变动影响，还与镍金属市场在风险布局上的损失有关。
因此，当代安培科技有限公司的亏损是因为锂还是镍，还有待后续数据的披露进一步分析。
2.告别暴利时代
当代安培科技有限公司正在告别暴利时代一方面与成本飙升有关，另一方面也与市场需求的变化有关
事实上，在2020年及之前的很长一段时间，当代安培科技有限公司的主要产品不仅仅是电池，而是基于汽车电池定制的电池管理包。
在普通电池的基础上，将电池做成模块，根据企业设计车型的要求，引入不同能级的电池组，附加各种管理限速和控制中控面板及管理软件，可无缝连接企业的车，机系统。
这种一键交钥匙的产品模式在当时很受新能源车企欢迎，省去了他们电池研发和电池模组汽车生产的大量工作因此，很多企业在向当代安培科技有限公司订购电池时，都接受了当代安培科技有限公司相应管理体系的植入
当然，这种叠加了管理软硬件服务的产品价格肯定比裸电池高得多，相应的服务和后续的潜在价值也为当代安培科技有限公司带来了额外的产能和收入。
这似乎是一个双赢的结果。
但问题是，从2020年下半年开始，新能源汽车进入了一个全新的竞争时代在新一轮的竞争中，除了拼车机器的智能化，新能源汽车厂商都在拼续航
但在化学电池结构没有突破的背景下，解决电池寿命的唯一办法就是增加电池排列密度。
目前，新能源汽车的电池布置已经进入与底盘融合的时代所谓1000公里以上纯电动车的秘诀就是取消了中间模块和整个电池仓的所有隔板，将所有电池排列在一起，与底盘合并，从而获得最大的排列密度和放置电池的空间
这样一来，新能源汽车厂商就不可能从当代安普科技有限公司购买高价高利润的电池模组，而只会购买裸露的电池本体。
这自然降低了当代安培科技有限公司产品的毛利率。
此外，新能源汽车有新的发展趋势，这也影响了当代安培科技有限公司毛利率的下降。
显示新能源汽车新动力的榜单从2021年开始发生了翻天覆地的变化原本排名第三的Xpeng Motors在2021年成为了一霸原本第一，专门布局高档高价新能源汽车的蔚来，已经跌至第三到2022年第一季度，蔚来的排名还在下滑，就连哪吒的汽车也异军突起，在销量上超过了它
有媒体查询，包括比亚迪新能源车的崛起，主销车在20万以内的小鹏，主销车在10万以内的哪吒，都显示15—20万之间的电动车是消费者喜爱的主流。
这些追求性价比的新能源汽车，必然会在电池模组上下功夫，降低成本，购买电池并在后续做自己的研发和产品加工，成为这些企业的选择。
这也从另一个侧面凸显了当代安培科技股份有限公司高毛利率的时代已经一去不复返了。
3.等待新的突破
事实上，当代安培科技有限公司很清楚这样的市场变化。
目前各汽车公司突破远航的方式是实物叠加，这对当代Amperex科技有限公司的毛利有负面影响他们要想破局，必须在化学结构和物理结构上有所突破，在商业运作上也要有所突破
在这种情况下，当代安培科技有限公司选择了走三条路。
第一种方式是直接布局换电业务，想尽一切办法从物理角度解决电池流通问题，回归整个电池组销售的产品结构，提高当代安培科技有限公司的毛利水平。
日前，当代安培科技有限公司全资子公司时代电务上线，换电服务品牌EVOGO及换电一体化解决方案亮相。
第二种方式是针对车企体一体化的电池布局当代安培科技有限公司推出CTP技术，即Cell to PACK，直接将电池集成到电池组中，省去了中间的模块环节这项技术省去了连接的线束和连接器，在原有的空间内可以安装更多的电池，降低了成本，提高了效率
当代安培科技有限公司是第一家突破CTP技术的制造商，最近推出了命名为麒麟电池的第三代CTP技术在相同的化学体系和相同的电池组尺寸下，其功耗比4680系统增加了13%
这是当代安培科技有限公司应对物理电池叠加情况的杀手锏。
第三条路是生产钠离子电池，这是动力电池化学领域的突破。
自2021年以来，当代安培科技有限公司一直在进行一系列的研发去年7月，当代安培科技有限公司发布了第一代钠离子电池，电池单体能量密度可达160Wh/kg虽然比现在的磷酸铁锂电池略低，但在低温性能和快速充电方面优势明显
此外，当代安培科技有限公司预测，下一代钠离子电池的能量密度将超过200Wh/kg为此，当代安培科技有限公司加大了投资截至2021年底，当代安普科技有限公司R&D人员为10，079人，同比增长约80%，占员工总数的12.06%，R&D人员规模远超同业
R&D费用方面，2021年，当代安普科技股份有限公司投入76.91亿元，超过亿维锂电，郭萱高科，欣旺达，福能科技四家锂电池公司的R&D费用之和最新财报显示，其一季度R&D费用高达25.68亿元，同比增长117.49%
去年12月，当代安培科技股份有限公司在投资者互动平台上表示，公司钠离子电池产业化布局已经启动，最终将在2023年左右形成基础产业链。
种种迹象表明，当代安培科技有限公司现在已经为它所面临的竞争局面做好了准备，并且已经付诸实践如果当代安培科技有限公司的后续产品技术研发能够跟上，相应的风险将很容易得到控制
从券商分析师的角度来看，虽然今年一季度业绩爆冷，但市场对当代安普科技股份有限公司的预期是，这只是暂时的压力，公司综合实力较强。
当然，资本蜂拥进入动力电池领域，行业竞争日趋激烈车企有减少对当代安培科技有限公司依赖的趋势，当代安培科技有限公司压力很大
而且在新技术方向的固态电池领域，资本惊人据不完全统计，2022年以来，已有7家国内外固态电池厂商获得新的投资
日前，固态电池公司卫兰新能源进行了工商变更，增加了小米和华为为关联股东公司注册资本由5803.68万元增加到6136.73万元，此前，固态电池公司如高能时代，泰蓝新能源，黎恩动力等还获得了碧桂园创投和CICC的大笔融资
竞争不断加剧，问题依然存在告别暴利时代后，当代安培科技有限公司的考验还在继续
*文中字幕来自视觉中国，基于射频协议。
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