华润三九计划扩大中药版图。
日前，华润三九药业发布公告称，拟以29.02亿元购买华立药业，华立集团持有的昆药集团28%的股份本次交易完成后，昆药集团将成为华润三九的控股子公司
本次交易目标股价定为29.02亿元，对应昆药集团每股转让价格13.67元华立药业是昆药集团的控股股东，交易完成后华润三九将成为昆药集团的控股股东值得注意的是，昆药集团5日上午突然宣布停牌，称正在筹划股份转让，可能导致其控股权发生变更但在前一个交易日，昆药集团以跌停板收盘，引发市场对其消息泄露的质疑
日前，昆药集团涨停，收盘11.84元/股此外，相比11.84元/股的最新收盘价，13.67元/股的收购价在华润三九控股昆药集团时出现了一定溢价但业内普遍表示，有一定溢价收购涉及控制权变更是正常的
A吃A再次出现
华润三九，昆药集团是a股知名的中药上市公司。
华润三九主要核心业务为OTC和中药处方药，其中处方药在中药配方颗粒，心脑血管疾病，抗肿瘤，抗感染等领域居国内市场前列昆明制药集团是国内领先的天然植物药生产企业，业务覆盖医药全产业链
值得一提的是，本次交易的发起人是昆药集团控股公司华立集团的子公司华立医药。
日前，华润集团副总经理，华润医药董事局主席韩在杭与华立医药集团有限公司签署战略合作协议及股份转让协议，并公开表示:华润医药与华立医药均在医药健康产业重点布局，双方互补性强希望双方都能发挥各自优势，在医疗健康领域继续做强做优做大同时，借助华立20多年的全球化经验和海外平台资源，共同拓展华润和华立中药产品的全球市场，实现合作共赢
具体到昆药与华润三九的合作，韩表示，华润三九正在围绕三七，人参等重要药用资源，打造全产业发展体系未来，我们将提供更多的资源，努力把昆药集团打造成三七龙头企业，同时，借助华润三九良好的品牌能力，探索如何将坤中医1381打造成为精品中医品牌
韩特别强调，此次签约是华润医药与华力医药优势互补，协同发展的开始未来，希望双方在良好开局的基础上，进一步深化资源利用，业务整合等方面的合作交流，不断提升战略和业务的协调层次和水平，推动各项战略合作内容的顺利实施
华立集团董事局主席王立成表示，昆药在治疗心脑血管疾病，神经系统疾病，疟疾等疾病方面获得了较高的声誉，成为一家规范运作，健康可持续发展的公众公司虽然有点勉强，但是从全产业链的角度来看，坤耀如果能获得更多的资源，将会成为全产业链的龙头企业华立的决定也是对所有股东负责的态度
日前，21世纪经济报道记者致电昆药集团董秘徐超能，询问交易达成后昆药战略布局可能发生的变化以及未来的重点发展方向徐超能表示，自己没有参与交易，具体事宜不得而知
公开资料显示，2021年，昆药集团实现营业收入82.54亿元，同比增长6.95%，归属于上市公司股东的净利润5.08亿元，同比增长11.12%其中，坤耀血塞通和坤耀1381系列口腔产品是实现市场突破的重点产品
华润三九如何化解坤耀的资金压力。
可是，中药集中收藏的出现，成为昆药集团血塞通系列产品未来面临的最主要的不确定性2021年，昆明药血塞通入选湖北等19省和广东等6省的中成药征集联盟，并双双中标
伴随着集中开采的落地，坤耀集团的资金压力已经开始显现在2021年年报和2022年一季报中，昆药集团的应收账款均处于高位关于昆药集团2021年年报中18.66亿元的应收账款，公司解释称，增加主要是公司商业分销医院增加，账期增长及信贷政策调整所致2022年一季报，昆药集团应收账款达24.33亿元，信用减值损失同比增长624.01%，净利润同比下降41.27%
此外，坤耀集团的资产负债率最近几年来也在逐年上升2017年以来，其资产负债率一直在40%以上，其中2021年达到44.45%
业内分析人士对21世纪经济报道记者表示，重组仍在进行中，如果能够实施，坤耀集团可以利用华润三九在零售渠道的优势，弥补其在零售渠道上的短板。
华润三九一直擅长通过外延式并购弥补自身在专业领域的短板，最近几年来在资本市场动作频频。
公开资料显示，2012年以来，华润三九先后收购了顺丰药业，桂林天和，吉林和善堂，浙江钟毅，圣火药业，奥诺药业，深圳华润堂等在巩固中药主业的同时，进一步将业务拓展到抗真菌，抗肿瘤，心脑血管，抗感染等细分市场。
其年报显示，2021年，华润三九实现营业收入153.2亿元，同比增长12.34%，归属于上市公司股东的净利润20.47亿元，同比增长28.13%今年一季度，公司实现营业收入41.94亿元，同比增长2.81%，归属于上市公司股东的净利润8.39亿元，同比增长30.45%
华润医疗版图或再扩
中药注射剂曾经是昆药集团的核心业务之一，该业务的销售主要集中在医院市场但最近几年来，由于限制中药注射剂使用和重点监测合理用药目录政策的实施，该项业务的发展受到了极大的挑战2016—2018年，昆药集团连续三年扣非后净利润同比下降
昆明制药集团从2018年开始转型一方面，公司重点口腔产品持续突破，带动品类集群和潜力品种快速增加，另一方面，在零售终端，公司品类拓展和品牌影响力双管齐下，加强头部零售企业合作，提升中小连锁终端覆盖，加快电商渠道布局
目前，昆药集团的院外市场销售已经实现了一定的好转2022年一季报，昆明医药血塞通软胶囊零售渠道同比增长75.12%，昆明中药收入同比增长12.00%
血塞通产品也是华润三九的主要产品之一华润三九主要依托昆明华润圣火经营血塞通软胶囊，主要通过零售渠道2021年零售额达到4.14亿元，增长率为22.74%
业内人士分析，血塞通软胶囊目前竞争格局较好，只有华润圣火和昆药集团两家厂商生产如果交易顺利完成，华润三九的血塞通胶囊将全面覆盖院内和院外市场
目前华润三九的控股股东为华润医药控股，实际控制人为华润伴随着华润三九成为昆药集团的新东家，到目前为止，华润医药的中药上市平台增加到了四家——华润三九，东阿阿胶，姜钟药业和昆药集团
2007年，华润医药在香港成立是华润集团在重组央企华源集团，三九集团医疗资源的基础上组建的大型医药制造和流通企业M&A在华润医药的持续发展中发挥了重要作用
截至目前，华润医药控股持有华润三九63.6%股份，东阿阿胶32%股份，华润双鹤59.99%股份，姜钟医药43.03%股份，互联网集团19.49%股份，博雅生物28.86%股份。
伴随着不断的并购扩张，华润医药在a股医药市场的布局已经构建了一套生态体系，从化学药到名牌中药，中药种植和药品分销，从处方药到OTC和保健品。
值得注意的是，华润医药背后的华润集团最近几年来在资本市场颇为活跃如果华润三九此次能控股昆药集团，华润的a股上市平台将增至9家，上市平台总数将增至17家
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