华夏时报记者 锋刃 北京报道
话说“艺”多不压身，但如此“艺”意指为法律诉讼，这对于即将IPO的企业来说或许显得有些沉重。山东东宏管业股份有限公司（下称“东宏管业”）最新申报稿预披露，东宏管业拟登陆上交所主板，公开发行4399万股，不低于发行后总股本的25%。据其招股说明书显示，公司目前涉及的法律诉讼就高达101起，其中有61起尚未结案，东宏管业或将背负起厚重的“行囊”走过IPO之路，而这不过只是厚重“行囊”的一部分。
诉讼未了业绩下滑
东宏管业主要从事各类塑料管道的研发、生产及销售，其主要产品为 PE 钢丝管材管件， PE 管材管件，涂塑管材管件等，应用于市政基础设施建设、燃气、工矿、化工、电力热力、居民住宅等领域，是南水北调、跨海工程、高速铁路建设工程、民生饮用水工程等重点工程建材的主要供应商之一。在各类塑料管道中，公司更加专注于 PE 类塑料管道的生产。
据启信宝查询显示，东宏管业涉及101起法律诉讼。据招股说明书显示，截至2017年2月28日，东宏管业及其子公司尚未了结的诉讼、仲裁案件共计61宗，标的总金额约8093.30万元。其中金额超过100万元的案件为24宗。例如在2016年6月21日东宏管业要求内蒙古黄陶勒盖煤炭有限责任公司于2016年7月30日前支付200万元、2016年8月30日前支付100万元、2016年9月30日前支付100万元、2016年10月30日前支付100万元、2016年11月30日前支付100万元，2016年12月30日前付清93.26348万元，总计693.26万元，而此案尚未执行完毕。
东宏管业遭遇诸多诉讼，这或许取决于东宏管业的“好赌”之心。据招股说明书显示，华晨成长在2011年入股东宏管业时，曾与东宏有限、东宏集团签署的《投资协议书》包含有关对赌条款，主要内容为：东宏有限承诺其2011年、2012年的税后净利润及2012年之后未来三年主营业务收入和净利润增长率；东宏有限如未能在约定时间之前合格上市或未能完成盈利预测承诺的80%，则华晨成长有权要求东宏集团或东宏有限以约定的价格回购其持有的东宏有限全部或部分股权。而在2011年8月16日华鸿创业也与东宏有限、东宏集团签署的《增资协议》包含了反摊薄条款，并与东宏有限、东宏集团、倪立营签署《增资补充协议》约定了有关对赌条款。但是在2015年5月11日（东宏管业2015年6月23日申报IPO），东宏管业、东宏集团分别与华晨成长、华鸿创业签署《协议书》，终止上述对赌条款。
话说以上诉讼虽都是东宏管业为及时收回应收货款而作为原告主动提起，但对于最终的诉讼判决结果的不确定性，依然会有败诉而造成损失的风险。回头再看东宏管业的营收对比，似乎公司业绩增长并不理想。据招股说明书显示，东宏管业2014年至2016年的营业收入为107100.26万元、113297.62万元、112375.26万元，营收处于下滑。有趣的是，在公司业绩处于下滑时，东宏管业的高管薪资却处于上涨趋势。2015年时，东宏管业副总经理鞠恒山的薪酬约为12万元，毕兴涛约为24万元，刘彬约为11.02万元，刘兵约为20.84万元，刘勇为22.11万元。而2016年时，鞠恒山的薪酬为132.71万元，毕兴涛为66.96万元，刘彬为16.44万元，刘兵为40.6万元，刘勇为20.83万元。公司业绩下滑，似乎并不能阻挡高管们加薪的步伐。
“临门一脚”倒股权
2010年9月10日，宝昂投资出资200万元入股东宏管业，并在2011年6月18日以350万元收购鑫苏中所持有的东宏管业股份。在东宏管业股改时，宝昂投资占其6.51%的股份。2015年6月13日，宝昂投资与倪立营签署《股权转让协议》，约定宝昂投资将其持有的东宏管业6.51%转让给倪立营，转让价格4176万元。此时距离东宏管业申报主板IPO只有10天的时间。
宝昂投资为何在关键时间点转让股份？东宏管业给出的解释是，上述股权转让的原因为2015年6月东宏管业计划申请上市，而宝昂投资认为其当时投资时间较长，并且上市需要作股份锁定承诺，投资回报周期不符合预期，更希望东宏管业申请新三板挂牌，因此将东宏管业的股份转让给实际控制人倪立营。
公司拟上市在即，只要登陆资本市场，宝昂投资所获得的回报将远超过4176万元。而新三板的投资者则需要500万元的投资门槛，企业更难从市场上募集到资金，而股票的流动性比主板差很多。宝昂投资此次转让股权只是因为东宏管业申请主板上市而不是新三板挂牌？此次，宝昂投资的股权转让有些让人迷惑。
此外，据招股说明书显示，东方成长和东宏成长为员工持股平台，但是在申报期内2家员工持股平台的股东崔猛、王祥平、倪立安、李良、周瑜、孔德峰、张雷、王风羽、徐川、孔文东、马登会、耿学锋先后退股，并且上述所有人的股份都是转让给倪立营。既然东宏管业已在申报期内，为何上述所有人要转让其股权呢？
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